兩強兩嚴：證監會(huì )聚焦資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

　　在日前舉行的國新辦發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )副主席李超宣布，證監會(huì )集中出臺了《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》《關(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)（試行）》等四項政策文件，從發(fā)行準入、上市公司持續監管、中介機構監管等各方面系統性提出政策措施，突出“兩強兩嚴”（強本強基、嚴監嚴管），促進(jìn)有利于完善資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展的體制機制，走好中國特色資本市場(chǎng)發(fā)展之路。業(yè)內人士和機構指出，上述系列政策的出臺有利于提升我國資本市場(chǎng)投資價(jià)值，釋放了強本強基、嚴監嚴管、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的鮮明信號。

　　嚴把發(fā)行上市準入關(guān)

　　在資本市場(chǎng)的入口關(guān)方面，李超表示，《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）著(zhù)眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴加強對企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)的監管，壓緊壓實(shí)發(fā)行監管全鏈條各相關(guān)方責任。

　　具體來(lái)看，《意見(jiàn)》提出了8項政策措施，包括：嚴把擬上市企業(yè)申報質(zhì)量，壓實(shí)中介機構“看門(mén)人”責任，突出交易所審核主體責任，強化證監會(huì )派出機構在地監管責任，堅決履行證監會(huì )機關(guān)全鏈條統籌職責，優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)功能銜接，規范引導資本健康發(fā)展，健全全鏈條監督問(wèn)責體系等方面。

　　在上市門(mén)檻方面，證監會(huì )首席風(fēng)險官、發(fā)行監管司司長(cháng)嚴伯進(jìn)表示會(huì )有更加嚴格的要求：一是上市前要建立現代企業(yè)制度，不得搞突擊的“清倉式”分紅，“關(guān)鍵少數”要有良好的“口碑聲譽(yù)”；二是要研究提高部分板塊的上市指標，證監會(huì )將指導滬深交易所修改上市規則，適度提高部分板塊財務(wù)指標，豐富綜合性指標；三是從嚴監管未盈利企業(yè)上市。

　　為了配合《意見(jiàn)》的實(shí)施，證監會(huì )同步修訂了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導監管規定》以及《首發(fā)企業(yè)現場(chǎng)檢查規定》，明確輔導監管要關(guān)注首發(fā)企業(yè)及其“關(guān)鍵少數”的口碑聲譽(yù)，強調“申報即擔責”，規定在檢查過(guò)程中對撤回上市申請的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請不影響檢查工作實(shí)施，也不影響依法依規對檢查發(fā)現的問(wèn)題進(jìn)行處理，并增加了不提前告知直接開(kāi)展檢查的機制。

　　嚴伯進(jìn)表示，下一步證監會(huì )將大幅提高現場(chǎng)檢查比例，同步增加隨機抽取和問(wèn)題導向的現場(chǎng)檢查，使現場(chǎng)檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，《意見(jiàn)》對于提高A股市場(chǎng)的可投資性，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展有重要意義。他表示，提高上市公司質(zhì)量首先要從源頭上把關(guān)，通過(guò)嚴格的審查支持更多好企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，將一些不符合上市條件的公司排除在外?！兑庖?jiàn)》明確提出嚴禁以“圈錢(qián)”為目的盲目謀求上市、過(guò)度融資，嚴密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形，這些措施是針對當前上市公司存在的問(wèn)題提出的針對性的解決方案，會(huì )形成極大的震懾力。

　　提升上市公司投資價(jià)值

　　上市公司是市場(chǎng)之基，上市公司的質(zhì)量決定著(zhù)資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。在把好市場(chǎng)入口關(guān)的基礎上，進(jìn)一步加強對于上市公司的監管，對于提升市場(chǎng)的投資價(jià)值，保護投資者利益具有重要意義。

　　李超表示，《關(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)（試行）》著(zhù)眼于推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值和加強投資者保護，圍繞打擊財務(wù)造假、嚴格規范減持、加大分紅監管、加強市值管理等各方關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題提出了18項措施。主要包括：推動(dòng)構建資本市場(chǎng)財務(wù)造假綜合懲防體系，提高“穿透式”監管能力，努力實(shí)現業(yè)績(jì)穿透、數據真實(shí)；將減持與上市公司破凈、破發(fā)、分紅等適當掛鉤；責令違規主體購回違規減持的股份并上繳價(jià)差；加強現金分紅監管，增強投資者回報；壓實(shí)上市公司市值管理主體責任，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司積極開(kāi)展股份回購等。

　　證監會(huì )上市公司監管司司長(cháng)郭瑞明強調，財務(wù)造假觸碰的是資本市場(chǎng)的底線(xiàn)，必須堅決打擊。下一步，證監會(huì )將會(huì )同各地區各部門(mén)增強合力，構建打擊財務(wù)造假的綜合懲防體系，重點(diǎn)打擊五類(lèi)行為：一是長(cháng)期系統性造假和第三方配合造假，對于造假的策劃者、協(xié)助者，都要嚴肅追責，堅決破除造假“生態(tài)圈”。二是欺詐發(fā)行股票債券行為。要堅決把造假者擋在資本市場(chǎng)門(mén)外，混進(jìn)來(lái)的要堅決清除。三是濫用會(huì )計政策、會(huì )計估計，隨意調節利潤的財務(wù)“洗澡”行為。四是通過(guò)融資性貿易、“空轉”“走單”進(jìn)行造假的行為。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司過(guò)程中伴隨的一系列造假行為。

　　同時(shí)，證監會(huì )還將全面完善減持規則體系，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，全面防范繞道減持。主要包括：明確離婚、控股股東解散等情形的減持規則；明確股票質(zhì)押平倉、贈與等方式的減持規則；禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉融通出借，限售股股東融券賣(mài)出。

　　在提升投資者獲得感方面，據介紹，證監會(huì )下一步將激發(fā)上市公司回報投資者的意識，制定上市公司市值管理指引，推動(dòng)相關(guān)部門(mén)把上市公司提升投資價(jià)值工作、市值管理工作納入內外部考核評價(jià)體系。推動(dòng)更多上市公司分紅回購，引導和支持更多上市公司回購股份，并且鼓勵回購注銷(xiāo)。支持公司夯實(shí)基本面支持上市公司并購重組，包括鼓勵上市公司運用股權激勵等資本市場(chǎng)的工具來(lái)提升他們的業(yè)績(jì)，做優(yōu)做強。

　　國泰君安指出，證監會(huì )一系列政策的推出，預計將顯著(zhù)提升我國資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，吸引中長(cháng)期機構資金及居民財富流入資本市場(chǎng)尋求長(cháng)期回報，利好資本市場(chǎng)的長(cháng)期發(fā)展。企業(yè)服務(wù)將更注重對上市公司質(zhì)量的甄別能力和依法合規展業(yè)，專(zhuān)業(yè)性和合規性將更為關(guān)鍵。

　　校正證券基金經(jīng)營(yíng)機構定位

　　證券公司和公募基金是資本市場(chǎng)的重要參與者，證監會(huì )本次還發(fā)布了《關(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)（試行）》，聚焦校正行業(yè)機構定位、促進(jìn)功能發(fā)揮、提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和監管效能，提出了多個(gè)方面政策措施。

　　文件提出，證券基金經(jīng)營(yíng)機構要端正經(jīng)營(yíng)理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性關(guān)系，引導股東單位在機構經(jīng)營(yíng)考核中顯著(zhù)加大功能性考核的權重。要規范自身交易行為，注重把握長(cháng)期大勢，強化逆周期布局，強化投資行為穩定性，更好發(fā)揮維護市場(chǎng)穩定健康運行的主力軍作用。要提升服務(wù)中長(cháng)期資金能力。同時(shí)要落實(shí)監管“長(cháng)牙帶刺”、有棱有角，依法嚴懲行業(yè)機構及從業(yè)人員利益輸送、違規融資、不公平對待、誤導銷(xiāo)售、惡性競爭以及為監管套利、繞道減持、內幕交易提供通道服務(wù)等違法違規行為。

　　證監會(huì )證券基金機構監管司司長(cháng)申兵表示，對于市場(chǎng)普遍關(guān)注的保薦機構的監管和執業(yè)質(zhì)量問(wèn)題，證監會(huì )將在嚴監管、嚴問(wèn)責、強功能、優(yōu)生態(tài)等方面做好監管工作，完善保薦代表人負面評價(jià)公示機制，真正讓聲譽(yù)約束硬起來(lái)。

　　總的來(lái)看，業(yè)內機構普遍認為，證監會(huì )發(fā)布的一系列政策文件，形成了一套強有力的“組合拳”，明確釋放強監管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展的政策信號。

　　中信證券指出，證監會(huì )的一系列政策文件，圍繞夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎、提升上市公司質(zhì)量打出了一套強有力的“組合拳”，體現了證監會(huì )“兩強兩嚴”的監管思路以及積極回應市場(chǎng)關(guān)切、完善資本市場(chǎng)體制機制的改革方向，是進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、走好中國特色資本市場(chǎng)發(fā)展之路的重要舉措。銀河證券研究則指出，證監會(huì )集中發(fā)布四項“兩強兩嚴”政策文件，涵蓋嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、加強上市公司監管、加強證券公司和公募基金監管以及加強證監會(huì )自身建設四大方面。證監會(huì )圍繞加快建設安全、規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)這一總目標，有力釋放強監管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展的政策信號。（記者 吳黎華）

　　轉自：經(jīng)濟參考報

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