6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為51.7%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴張步伐有所加快。
二季度以來(lái)，多項經(jīng)濟指標增速放緩，但是PMI在6月未降反升，讓下半年的經(jīng)濟走勢多了一層穩定性因素。
多家市場(chǎng)機構預測二季度GDP同比增速有望達到6.8%。此前市場(chǎng)對今年經(jīng)濟走勢持“前高后低”的判斷，作為先行指標的PMI在6月反彈，市場(chǎng)分析這表明當前經(jīng)濟正逐步走出“減弱變奏”，露“韌性真容”。
6月制造業(yè)PMI整體反彈
2017年上半年制造業(yè)PMI均值為51.5%，高于去年同期1.7個(gè)百分點(diǎn)，6月制造業(yè)PMI為51.7%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內次高點(diǎn)，制造業(yè)擴張步伐有所加快，總體延續穩中向好的發(fā)展態(tài)勢。
從供需狀況來(lái)看，6月生產(chǎn)指數和新訂單指數為54.4%和53.1%，分別比上月上升1.0和0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)在供給側結構性改革深入推進(jìn)的作用下，供需結構改善，生產(chǎn)指數和新訂單指數均處于擴張區間，分別高于上月7.2和5.3個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)出口繼續回穩向好的特點(diǎn)表現明顯。6月，新出口訂單指數和進(jìn)口指數為52.0%和51.2%，分別高于上月1.3和1.2個(gè)百分點(diǎn)，均連續8個(gè)月位于臨界點(diǎn)及以上，且為年內最高點(diǎn)。
最近幾個(gè)月以來(lái)，外需回暖跡象明顯。國家統計局數據，5月份，進(jìn)出口總額23462億元，同比增長(cháng)18.3%，增速比上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，出口增長(cháng)15.5%，加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口增長(cháng)22.1%，加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。
在制造業(yè)PMI整體反彈的情況下，不同規模企業(yè)分化明顯。6月，大型企業(yè)PMI為52.7%，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為50.5%，低于上月0.8個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為50.1%，雖比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。
有業(yè)內人士分析，6月信貸可得性較弱的中小型企業(yè)景氣度有所回落，而信貸資源充裕的大型企業(yè)景氣度回升，也從一個(gè)側面反映出金融監管對實(shí)體經(jīng)濟的影響。
中小企業(yè)景氣度回落的跡象也體現在渣打銀行公布的中國中小企業(yè)信心指數上?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者也注意到，渣打中國中小企業(yè)信心指數連續第三個(gè)月出現下跌。6月份，該指數由5月的56.9大幅降至54.7，為近16個(gè)月以來(lái)最低水平。由于新訂單減少和產(chǎn)成品庫存上升，增長(cháng)動(dòng)能指數由5月的14.0驟降至6.5.
渣打銀行大中華區高級經(jīng)濟師劉健恒向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，中小企業(yè)信用環(huán)境趨緊，6月份銀行對中小企業(yè)放貸意愿指標自中小企業(yè)信心指數推出以來(lái)首次降至50以下，表明銀行對中小企業(yè)更加惜貸，中小企業(yè)將首先遭受信貸收緊的沖擊。
另外，國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河在解讀6月PMI時(shí)也提到，反映資金緊張企業(yè)的比重連續4個(gè)月超過(guò)四成，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的支持力度仍需進(jìn)一步增強。
二季度GDP預計將增6.8%
國家統計局數據還顯示，2017年上半年非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數均值為54.6%，高于去年同期1.2個(gè)百分點(diǎn)，6月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.9%，高于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月上升，非制造業(yè)繼續保持穩中有升的擴張態(tài)勢。
二季度以來(lái)，投資、工業(yè)增加值、企業(yè)利潤等多項經(jīng)濟指標增速放緩，逐漸印證此前市場(chǎng)預計今年中國經(jīng)濟呈現“前高后低”的走勢，但是6月制造業(yè)PMI的反彈和非制造業(yè)繼續保持穩中有升的擴張態(tài)勢也讓中國經(jīng)濟未來(lái)走勢穩的因素在增加。
華泰證券首席宏觀(guān)研究員李超對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“6月工業(yè)經(jīng)濟保持穩健，預示二季度GDP增速無(wú)憂(yōu)。預計進(jìn)入三季度后，工業(yè)生產(chǎn)和庫存對經(jīng)濟的邊際拉動(dòng)將有所放緩，經(jīng)濟將邊際走弱，但經(jīng)濟回落的態(tài)勢是緩慢的。”
市場(chǎng)也有不同觀(guān)點(diǎn)。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超就認為，6月制造業(yè)PMI短期回升，其中出口改善貢獻較大，但從微觀(guān)行業(yè)看，下游地產(chǎn)、汽車(chē)需求好壞參半，中上游發(fā)電耗煤高開(kāi)低走，緣于高基數效應漸顯，而去年三季度發(fā)電量、主要工業(yè)品產(chǎn)銷(xiāo)、鐵路貨運量等工業(yè)生產(chǎn)數據基數普遍上升，或令今年三季度工業(yè)經(jīng)濟面臨下行壓力。
7月，上半年的GDP同比增速等指標也將公布。盡管市場(chǎng)對未來(lái)走勢有不同看法，但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，多家機構預期二季度GDP能夠達到6.8%的同比增速，部分機構還將此前二季度經(jīng)濟同比增速6.7%預期上調至6.8%。
國泰君安研報分析，受益于全球朱格拉周期外溢效應和國內企業(yè)有設備更新需求，下半年制造業(yè)投資大概率延續企穩、小幅回升的態(tài)勢，經(jīng)濟回落底決定金融監管頂，經(jīng)濟所展現出的內在韌性決定政策短期難放松，維持“貨幣政策中性偏緊持續至明年二季度”的判斷。
李超也認為，在經(jīng)濟增速無(wú)憂(yōu)的情況下，調結構、去杠桿和防風(fēng)險仍是主基調，只要經(jīng)濟增速不觸碰6.5%的底線(xiàn)，就不會(huì )對穩健中性貨幣政策形成掣肘。
轉自：每日經(jīng)濟新聞
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