政策發(fā)力 融資改善 軌道交通項目審批開(kāi)工雙提速

　　軌道交通行業(yè)迎來(lái)新一輪發(fā)展周期。無(wú)論行業(yè)政策面、資金面，還是項目審批、開(kāi)工速度，軌交行業(yè)都在發(fā)生積極變化。

　　近日，多位受訪(fǎng)的軌交行業(yè)人士稱(chēng)，“整體來(lái)看，軌交項目審批、開(kāi)工明顯提速，考慮到國鐵基數龐大，城軌投資會(huì )是未來(lái)基建投資增長(cháng)的重點(diǎn)領(lǐng)域?！避壗恍禄▽⒊蔀槔瓌?dòng)投資擴大需求的重要方向。隨著(zhù)動(dòng)車(chē)組迎來(lái)一輪交付高峰、城軌高速發(fā)展、軌交新項目審批加速，軌交行業(yè)成長(cháng)空間將打開(kāi)。

　　批復節奏加快

　　軌道交通主要包括國鐵和城軌兩大領(lǐng)域，投資額是評估整個(gè)行業(yè)發(fā)展空間的重要指標。2015-2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成額分別為8238億元、8015億元、8010億元、8028億元、8029億元。交通運輸部此前召開(kāi)的2020年全國交通運輸工作會(huì )議指出，2020年全國將完成鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元。

　　相比國鐵，城軌領(lǐng)域的投資增長(cháng)要迅猛得多。2014年-2018年，我國城軌軌道交通投資完成額分別為2899億元、3683億元、3847億元、4762億元、5470億元，呈現逐年上升態(tài)勢。

　　軌交項目審批提速。2020年一季度，國家發(fā)改委先后批復徐州市城市軌道交通第二期建設規劃(2019-2024年)、合肥市城市軌道交通第三期建設規劃(2020-2025年)，深圳市城市軌道交通第四期建設規劃調整(2017-2022年)，涉及線(xiàn)路投資額分別為798億元、536億元、914億元。相比2019年全年4座城市的批復，2020年一季度批復了3座城市建設規劃，批復節奏顯著(zhù)提速。

　　2020年3月國家發(fā)展改革委印發(fā)《長(cháng)江干線(xiàn)過(guò)江通道布局規劃(2020—2035年)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《規劃》)，到2025年，要基本形成規模適度、資源節約的長(cháng)江干線(xiàn)過(guò)江通道系統，建成過(guò)江通道180座左右，其中包含多個(gè)軌道交通項目。中國證券報記者注意到，從四川、重慶、恩施等地政府發(fā)布的2020年重點(diǎn)項目名錄看，長(cháng)江經(jīng)濟帶沿江高鐵通道亦加快了建設步伐。

　　國家發(fā)改委近日還印發(fā)了《2020年新型城鎮化建設和城鄉融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》，明確提出支持推進(jìn)中心城市軌道交通向周邊城鎮合理延伸，支持重點(diǎn)都市圈編制多層次軌道交通規劃。

　　平安證券指出，各省市陸續公布的2020年重點(diǎn)工程項目投資計劃總規模超過(guò)40萬(wàn)億元，軌道交通項目是重要組成部分。2019年我國城軌新開(kāi)工建設呈現上半年較少、下半年密集的特征。受新冠疫情影響，今年1-3月我國城軌新開(kāi)工線(xiàn)路數分別為1條、0條、4條，對應里程分別為60公里、0公里、177公里，今年3月新開(kāi)工項目顯著(zhù)提速。隨著(zhù)專(zhuān)項債等資金到位，預計2020年第二季度城軌新開(kāi)工項目將繼續呈現加速狀態(tài)。

　　融資通道暢通

　　“軌交項目審批節奏比以前要快，這個(gè)行業(yè)受疫情影響較小。從我們接觸的城軌客戶(hù)情況看，開(kāi)工情況都比較好?！?月13日，中國中車(chē)旗下一家子公司負責人告訴中國證券報記者，隨著(zhù)專(zhuān)項債、PPP等融資渠道的打通，軌交行業(yè)將步入長(cháng)期向上的發(fā)展階段。

　　平安證券指出，基建的支持政策體現在兩個(gè)方面：一是提前下達專(zhuān)項債額度，敦促重大項目盡早開(kāi)工復工；二是通過(guò)多種方式增加融資來(lái)源。如擴大專(zhuān)項債規模、增加可用于項目資本金比例、撬動(dòng)更多社會(huì )資本參與等。從歷史情況看，基建投資資金來(lái)源分別是國家預算、國內貸款、外資、自籌資金和其他資金。其中，國家預算、國內貸款和自籌資金占比超過(guò)90%。而自籌資金是影響基建投資的重要因素，專(zhuān)項債和PPP模式則是其核心。

　　值得注意的是，這兩大融資渠道均得到政策支持。2019年9月4日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確，專(zhuān)項債可用作項目資本金范圍包含軌道交通領(lǐng)域，專(zhuān)項債資金用于項目資本金的規模占該省份專(zhuān)項債規模的比例可為20%左右。光大證券此前預測，2020年專(zhuān)項債規?？赡艹^(guò)3.5萬(wàn)億元。截至4月9日，地方政府發(fā)行507只債券，發(fā)行額16361.8億元，比2019年同期多發(fā)行1784.3億元，呈逐年增加態(tài)勢。其中，地方政府一般債、專(zhuān)項債分別發(fā)行70只、437只，發(fā)行金額分別為5135.9億元、11225.9億元，分別比2019年同期變化-2121.1億元、3905.4億元，多發(fā)部分主要是由專(zhuān)項債貢獻。

　　光大證券指出，今年以來(lái)專(zhuān)項債募集資金用于基建領(lǐng)域的比重達到75.2%，目前仍沒(méi)有專(zhuān)項債資金投向土儲以及房地產(chǎn)領(lǐng)域。交通運輸、城鄉與園區建設仍然是專(zhuān)項債在基建領(lǐng)域中最重要的投向。其中，交通運輸投資2206.9億元，占比22.4%。

　　今年2月12日，財政部PPP中心發(fā)布《關(guān)于加快加強政府和社會(huì )資本合作(PPP)項目入庫和儲備管理工作的通知》。平安證券指出，該文件是疫情發(fā)生后財政層面首個(gè)明確加快基建投資力度，保今年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標的文件。從PPP在庫項目可以看出，PPP項目中交通運輸的項目個(gè)數和規模自2019年9月以來(lái)快速上升，交通運輸占全部PPP項目中的比例也在快速上升。這意味著(zhù)PPP項目融資更傾向于交通運輸類(lèi)，有助于改善軌交項目融資環(huán)境。據中國證券報記者了解，中車(chē)集團正大力發(fā)展軌交PPP項目。

　　看好運維市場(chǎng)

　　“國鐵存量龐大，每年的投資額基本維持在8000億元左右，預計未來(lái)會(huì )維持這一水平?！边\達科技一位高管告訴中國證券報記者，未來(lái)軌交行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)在城軌領(lǐng)域。該公司近年來(lái)積極向城軌業(yè)務(wù)轉型，地鐵智能故障診斷業(yè)務(wù)、地鐵走行部產(chǎn)品等開(kāi)發(fā)順利。

　　中國城市軌道交通協(xié)會(huì )發(fā)布的統計快報顯示，2019年中國內地新增城軌運營(yíng)線(xiàn)路長(cháng)度共計968.77公里，再創(chuàng )歷史新高。截至2019年12月31日，中國內地累計有40個(gè)城市開(kāi)通城軌交通運營(yíng)線(xiàn)路6730.27公里。該協(xié)會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)周曉勤此前預計，每年4000億-5000億元的投資規模、800多公里/年建成運營(yíng)的規模仍會(huì )持續一段時(shí)間。

　　公告顯示，2019年中國鐵建城軌項目第1-4季度新簽訂單分別為203億元、456億元、396億元、732億元；而中國中鐵城軌項目同期新簽訂單分別為500億元、576億元、282億元、656億元。2019年第四季度兩家公司城軌新簽訂單均有顯著(zhù)提升。2019年兩家軌交建設龍頭新簽城軌訂單合計為4627億元，比2018年新增143億元。作為城市軌道交通信號系統龍頭企業(yè)，交控科技2019年在手訂單金額60.07億元。其中，信號系統總承包業(yè)務(wù)在手訂單金額57.25億元，公司新增訂單金額33.41億元。

　　不過(guò)，前述中國中車(chē)子公司高管則更看好軌交后市場(chǎng)?！盁o(wú)論是高鐵還是城軌，面臨的一個(gè)緊迫而現實(shí)的問(wèn)題是如何降低運營(yíng)成本?！彼f(shuō)，國鐵、城軌網(wǎng)絡(luò )龐大，通過(guò)智能化手段降低運營(yíng)成本有現實(shí)需求，看好軌交智能化、信息化升級所催生的需求。

　　申通地鐵(上海地鐵1號線(xiàn)的運營(yíng)公司)年報顯示，其委托維修保障費用逐年提升，2010年其維保費用為8325萬(wàn)元，到了2018年該數值上升為11660萬(wàn)元。據此計算，平均每公里維保費用從225萬(wàn)元上升到315萬(wàn)元。

　　天風(fēng)證券指出，城軌地鐵在實(shí)際運營(yíng)過(guò)程中需要多項運營(yíng)保障維護。隨著(zhù)我國運營(yíng)線(xiàn)路里程的不斷增長(cháng)，該領(lǐng)域將成長(cháng)為重要的潛力市場(chǎng)，預計2019年-2021年城軌地鐵維保市場(chǎng)空間分別為212億元、253億元、296億元。（郭新志）

　　轉自：中國證券報

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