并購達人一心堂（002727.SZ）再次陷入信披違規質(zhì)疑。
25日晚，一心堂發(fā)布了2018年年報?？此屏聋惖臉I(yè)績(jì)，其中不乏諸多令人起疑之處。
一心堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫藥零售連鎖和醫藥批發(fā)業(yè)務(wù)。上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入翻了一倍多，門(mén)店總數達到5758家。而這背后，是公司頻頻募資支撐擴張。
Wind數據顯示，上市至今，一心堂直接融資達36.94億元，收購的標的資產(chǎn)達14項。
不過(guò)，公司頻頻募資擴張被質(zhì)疑在圈錢(qián)。去年，其投入理財的資金接近11億元。截至去年底，公司無(wú)長(cháng)期借款，現有貨幣資金足夠覆蓋短期債務(wù)，但公司依然發(fā)行6.03億元可轉換債。
截至去年底，公司商譽(yù)10.77億元，由32家標的形成。令人不解的是，公司并未詳細披露32家標的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，預期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是否實(shí)現，對投資者而言，信息嚴重不對稱(chēng)。
值得一提的是，在一心堂諸多并購案例中，不乏蹊蹺之處。去年12月，公司宣布擬以1510萬(wàn)元收購曲靖市康橋醫藥零售連鎖（簡(jiǎn)稱(chēng)“曲靖康橋”），而標的成立僅2年，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)等均未披露，是否物有所值令人起疑。
昨日下午，華中一券商人士向長(cháng)江商報記者稱(chēng)，多數情況，上市公司對并購標的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)情況會(huì )詳細披露，包括標的商譽(yù)減值原因等。一心堂在這方面有所缺失，涉嫌信披違規。
11億閑錢(qián)理財仍募資6億
左手融資、右手收購，高速擴張的一心堂難逃圈錢(qián)質(zhì)疑。
一心堂剛剛發(fā)布的年報顯示，2018年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入91.76億元，同比增長(cháng)18.39%，凈利潤5.21億元，同比增長(cháng)23.27%。這一業(yè)績(jì)水平，相較于2014年上市當年分別增長(cháng)了107.23%、75.42%。上市4年來(lái)，營(yíng)業(yè)收入年均增速超過(guò)20%。
營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)源于一心堂大肆擴張。上市之前，公司連鎖門(mén)店2389家，去年底猛增至5758家，增加了3369家，平均每年新增門(mén)店842家。這些門(mén)店覆蓋云南、廣西、貴州、海南、上海、天津等全國10多個(gè)省市。這還不夠，公司宣布，今年將再開(kāi)1200家門(mén)店。
如此大規模擴張，其主要途徑，除了自行開(kāi)設門(mén)店外，就是大肆收購。
wind信息顯示，上市第二年，一心堂就大肆收購，合計收購了14項資產(chǎn)，共計耗資約9億元。其中規模較大的收購為，4億元收購聯(lián)合廣安堂100%股權、2.4億元收購長(cháng)城連鎖門(mén)店及存貨。
這些標的資產(chǎn)中，不少是連鎖藥店，如桂杏霖春藥房37家門(mén)店資產(chǎn)及存貨、百姓平價(jià)大藥房門(mén)店資產(chǎn)及其存貨。
為了支撐收購，上市以來(lái)，一心堂實(shí)施了大規模募資，似乎融資上了癮。
一心堂上市之時(shí)，曾募資7.94億元，用于直營(yíng)連鎖營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、信息化電子商務(wù)建設、補充流動(dòng)資金、償還銀行貸款。
2015年8月17日，上市剛過(guò)一年，公司就拋出募資7.82億元的定增預案。4個(gè)月，公司調整預案，募資總額增加至21.10億元。不過(guò)，歷經(jīng)一年籌劃，到2016年8月，公司宣布終止定增，原因是市場(chǎng)環(huán)境、監管政策等發(fā)生了變化。
顯然，一心堂并不甘心。僅過(guò)半年，公司再次推出定增方案，擬募資15.2億元，全部用于中藥飲片產(chǎn)能擴建、門(mén)店建設及改造、信息化建設等項目。當年底，定增方案實(shí)施，只是融資大幅縮水至9億元。
定增募資不順，一心堂轉而發(fā)債。截至去年底，公司共計發(fā)債20億元。綜上所述，上市以來(lái)，公司直接融資達到36.94億元。
然而，一心堂并不滿(mǎn)足。去年5月，公司籌劃發(fā)行可轉換債，并于今年1月拿到了批文，核準發(fā)債規模為6.03億元，期限為6年。
如果發(fā)債順利完成，公司直接融資總額將達到42.97億元，約占公司截至去年底總資產(chǎn)的58.41%。
備受質(zhì)疑的是，公司發(fā)債圈錢(qián)意圖十分明顯。
年報顯示，截至去年底，公司貨幣資金13.52億元，無(wú)長(cháng)期債務(wù)，業(yè)務(wù)短期借款，只有7.99億元一年內到期的非流動(dòng)負債。不考慮公司經(jīng)營(yíng)現金流持續凈流入，僅現有貨幣資金就足以?xún)斶€短期債務(wù)。
不僅如此，去年，公司使用10.95億元資金進(jìn)行委托理財，其中自有資金8.1億元、募資2.85億元。截至報告期末，未到期的還有6.1億元。
信息不透明收購存漏洞
除了被質(zhì)疑圈錢(qián)外,一心堂還存在信披漏洞。
上市以來(lái),一心堂累計募資37億元進(jìn)行并購擴張,這些標的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)如何,是否存在商譽(yù)減值?關(guān)于這些,長(cháng)江商報記者未能在其近幾年的年報中找到答案。
2018年年報顯示，一心堂商譽(yù)為10.77億元，約占公司總資產(chǎn)的14.64%。這些商譽(yù)，由32家收購標的形成，其中不少系收購的連鎖藥店。超10億元商譽(yù)中，最大的是海南鴻翔一心堂醫藥連鎖，其商譽(yù)為3.09億元。去年，公司僅對美國瑞富進(jìn)出口貿易有限公司及美國瑞福祥經(jīng)貿公司計提了商譽(yù)減值準備，金額為1906.66萬(wàn)元。
發(fā)生商譽(yù)減值標的系一心堂于2016年初收購的，交易價(jià)格為2528萬(wàn)元。2528萬(wàn)元交易，一次性就計提了1906.66萬(wàn)元商譽(yù)減值準備。標的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)究竟如何，為何會(huì )突然計提商譽(yù)減值準備，一心堂未詳細披露。
此外，形成3.09億元商譽(yù)的海南鴻翔一心堂醫藥連鎖系2015年4月耗資4億元收購而來(lái)，后更名為海南一心堂。資料顯示，標的成立于2013年8月，到收購時(shí)成立一年多，而在收購前一個(gè)月，標的突擊進(jìn)行股權轉讓及增資，注冊資本從600萬(wàn)元飆升至8280萬(wàn)元。結果接盤(pán)方一轉手賣(mài)給一心堂，暴賺3.17億元。
蹊蹺的是，如此高溢價(jià)并購，交易雙方并未約定業(yè)績(jì)承諾。自此之后，海南一心堂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)如何，公司也未進(jìn)行披露。
值得一提的是，根據年報披露，去年3月，海南一心堂還發(fā)生違規刷醫?？ǖ尿_保風(fēng)波。
類(lèi)似的蹊蹺并購、無(wú)業(yè)績(jì)承諾案例還有不少。近期，一心堂正在籌劃的收購案也是質(zhì)疑之聲不斷。
去年12月，一心堂公告，公司擬出資1510萬(wàn)元收購曲靖康橋所持有的28家門(mén)店及存貨，其中，1010萬(wàn)元用于支付門(mén)店轉讓費及購買(mǎi)其附屬資產(chǎn)（不含存貨）、不超過(guò)500萬(wàn)元用于購買(mǎi)門(mén)店庫存商品（所屬實(shí)物資產(chǎn)及存貨部分根據雙方實(shí)際盤(pán)點(diǎn)結算），該項購買(mǎi)以自有資金支付。
曲靖康橋成立于2016年9月29日，注冊資本只有60萬(wàn)元，不計算存貨，此次收購標的增值15.83倍。公司預計，交易完成后，今年預計將增加公司營(yíng)業(yè)收入3376.84萬(wàn)元、凈利潤213.19萬(wàn)元。
同樣，一心堂未披露標的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、資產(chǎn)狀況、評估值等，這些重要的信披內容全部缺失。
此外，一心堂多次擬募資擴建的中藥飲片項目，顯然屬于自主生產(chǎn)銷(xiāo)售，并不屬于零售。去年，承載該項業(yè)務(wù)的是子公司云南鴻翔中藥，營(yíng)業(yè)收入4.84億元、凈利潤1.25億元，為公司貢獻了約四分之一凈利潤。然而，2017年，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別為5.02億元、1.335億元，不同程度下滑。然而，對于如此重要子公司業(yè)績(jì)下滑原因，一心堂并未重點(diǎn)說(shuō)明。（記者魏度）
轉自：長(cháng)江商報
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