我國加快資本市場(chǎng)開(kāi)放節奏和幅度

　　繼“滬港通”和“深港通”之后，“滬倫通”即將在年內開(kāi)通，這是我國資本市場(chǎng)擴大對外開(kāi)放的又一項重要舉措。今年以來(lái)，中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放取得了顯著(zhù)進(jìn)展，境外資本流入不斷增多、更多期貨品種國際化扎實(shí)推進(jìn)，外國投資者參與A股交易范圍進(jìn)一步放開(kāi)，顯示出我國堅定不移擴大開(kāi)放的信心和決心——

　　近日，李克強總理在會(huì )見(jiàn)英國外交大臣亨特時(shí)強調，雙方應發(fā)揮互補優(yōu)勢，拓展各領(lǐng)域合作，以年內開(kāi)通“滬倫通”項目為契機，積極培育新的合作增長(cháng)點(diǎn)，更好實(shí)現互利共贏(yíng)。

　　“滬倫通”再次引起市場(chǎng)關(guān)注。此前，在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì )上，中國人民銀行行長(cháng)易綱宣布，爭取年內開(kāi)通“滬倫通”。據了解，證監會(huì )和上交所按照年內開(kāi)通的時(shí)間表正在緊鑼密鼓地籌備相關(guān)事宜。目前，“滬倫通”有關(guān)制度安排已經(jīng)就緒，操作層面也在推進(jìn)。“滬倫通”開(kāi)通后，兩地市場(chǎng)將互聯(lián)互通，意義深遠。

　　堅定不移擴大開(kāi)放

　　“滬倫通”是繼“滬港通”“深港通”之后，我國資本市場(chǎng)擴大對外開(kāi)放的又一重要舉措，顯示出我國堅定不移擴大對外開(kāi)放的決心和信心。

　　當前，我國A股市場(chǎng)對外開(kāi)放步伐不斷加快，為全球資本投資帶來(lái)了難得的機會(huì )，主要投資機構也高度關(guān)注。國家外匯管理局數據顯示，上半年外國來(lái)華證券投資跨境資金流入同比增長(cháng)2倍。從“滬港通”“深港通”“債券通”先后啟動(dòng)，到A股被納入MSCI指數，中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放取得了積極進(jìn)展，境外資本流入不斷增多。數據顯示，自A股納入MSCI指數以來(lái)，A股市場(chǎng)吸引了國際機構投資者的積極參與。為此，“滬港通”“深港通”的每日額度分別擴大了4倍。

　　業(yè)內人士表示，“滬倫通”將有利于再度提高A股的國際化程度，有助于中國上市公司信息披露制度與國際接軌，使中國資本市場(chǎng)基礎性制度建設及監管制度更加完善和規范。同時(shí)，也為國內投資者提供了更加多元化的選擇，使其有機會(huì )投資倫交所上市的股票，分享全球經(jīng)濟增長(cháng)紅利。

　　今年以來(lái)，中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放取得了顯著(zhù)進(jìn)展。

　　3月26日，我國第一個(gè)對外開(kāi)放的期貨品種——原油期貨在上海期貨交易所順利上市，目前交易和持倉規模穩步增長(cháng)，功能發(fā)揮初步顯現。同時(shí)，大連商品交易所的鐵礦石期貨開(kāi)啟引入境外交易者業(yè)務(wù)，為期貨市場(chǎng)現有品種的國際化積累了寶貴經(jīng)驗。目前，我國更多期貨品種國際化正在扎實(shí)推進(jìn)中。

　　我國首次允許外方在合資證券公司和基金公司中占有51%的股份，使得國際投行能以業(yè)務(wù)條線(xiàn)垂直管理模式，將中國業(yè)務(wù)納入全球業(yè)務(wù)統一經(jīng)營(yíng)管理。同時(shí)，允許外方在合資期貨公司中占有51%股份。在此政策利好推動(dòng)下，H股全流通試點(diǎn)順利實(shí)施。與此相應，外國投資者參與A股交易范圍進(jìn)一步放開(kāi)。例如，在境內工作的外國人，以及A股上市公司中在境外工作并且參與股權激勵的外籍員工，都可以開(kāi)立A股賬戶(hù)。

　　為了更好地對外開(kāi)放資本市場(chǎng)，中國人民銀行、國家外匯管理局也發(fā)布了新措施，對現行QFII、RQFII的相關(guān)外匯管理政策作出調整，取消相關(guān)資金匯出比例限制、本金鎖定期要求，并允許QFII、RQFII對其境內投資實(shí)行外匯套保。業(yè)內人士表示，此次QFII、RQFII改革比較徹底，除了對額度的宏觀(guān)審慎管理外，其他基本都已放開(kāi)。同時(shí)，允許境外投資者實(shí)行外匯套保，從而引入更多機構參與，發(fā)展外匯市場(chǎng)。同時(shí)，上海和深圳兩地的QDLP和QDIE試點(diǎn)額度分別增至50億美元。這些措施的出臺將有利于外資進(jìn)一步投資中國市場(chǎng)。

　　截至目前，已有13家外資資產(chǎn)管理機構獲得了境內私募基金管理人牌照。全球最大的基金公司貝萊德和全球最大的對沖基金橋水基金均在其中。據悉，貝萊德已在7月底發(fā)行了私募基金。

　　中國外匯投資研究院院長(cháng)譚雅玲認為，資本市場(chǎng)擴大開(kāi)放彰顯了中國金融實(shí)力和信心。此外，資本市場(chǎng)開(kāi)放的節奏和幅度在加快，有力助推了我國企業(yè)“走出去”。中國證監會(huì )副主席方星海表示，從產(chǎn)品、投資者、中介商、資金流等各個(gè)方面看，可以說(shuō)，一個(gè)全面開(kāi)放的中國資本市場(chǎng)已現雛形。

　　既促開(kāi)放又防風(fēng)險

　　擴大金融對外開(kāi)放，是基于我國發(fā)展需要的戰略選擇。對于金融業(yè)提升國際競爭力而言，擴大對外開(kāi)放，會(huì )帶來(lái)更多先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念、管理方式和多元化投資者。同理，資本市場(chǎng)加速對外開(kāi)放，預計會(huì )有更多“列車(chē)”在A(yíng)股市場(chǎng)與各個(gè)境外市場(chǎng)間行駛，將使A股市場(chǎng)結構、估值水平、市場(chǎng)化水平、產(chǎn)品體系等更深入地對接國際市場(chǎng)，有助于A(yíng)股市場(chǎng)成為一個(gè)更符合國際規則、更具有先進(jìn)投資理念的交易場(chǎng)所。

　　目前，外資持有A股總市值大約占整體A股總市值的2%，對外開(kāi)放的空間與潛力很大。為此，證監會(huì )正在著(zhù)手研究相關(guān)新的制度與工具，以便將目前的A股納入MSCI指數因子從5%提高到15%至20%左右。據介紹，接下來(lái)要解決的主要問(wèn)題是境外機構投資者在購買(mǎi)A股以后，是否能夠利用我國的股指期貨，以及其他衍生品工具來(lái)管理投資風(fēng)險。相關(guān)措施將包括改革股票收盤(pán)價(jià)格產(chǎn)生機制，規范停復牌制度以及股指期貨等。

　　我國資本市場(chǎng)進(jìn)一步對外開(kāi)放，一方面會(huì )增加外資對A股的影響力，另一方面也對市場(chǎng)監管提出了新要求。比如，A股納入MSCI指數后，證券及衍生品領(lǐng)域跨境監管合作的任務(wù)將更為繁重。證監會(huì )在跨境監管合作方面的工作需要加強，跨境執法合作的法律基礎有待進(jìn)一步夯實(shí)。

　　尤其需要注意的是，風(fēng)險管理是開(kāi)放進(jìn)程中一個(gè)永恒的主題。這意味著(zhù)資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的步驟不僅要穩妥，還要控制風(fēng)險，牢牢把握防范化解風(fēng)險的主動(dòng)權。

　　正如易綱所言，新一輪金融開(kāi)放措施是在評估各項條件已成熟，監管、數據已到位后才推進(jìn)的。從根本上說(shuō)，我國金融對外開(kāi)放保持著(zhù)自主、漸進(jìn)和可控的原則。資本市場(chǎng)的開(kāi)放亦如是。比如，外資機構準入或開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，要按照相關(guān)法律與內資機構一樣接受審慎監管。

　　我國是一個(gè)高儲蓄的國家，資產(chǎn)全球化配置是經(jīng)濟發(fā)展的必然要求。我國企業(yè)對外投資不斷增加，也是大勢所趨。因此，資本市場(chǎng)對外開(kāi)放也包含了我國金融企業(yè)和市場(chǎng)機構“走出去”，跟上實(shí)體企業(yè)的步伐，積極響應“一帶一路”倡議。當下，“一帶一路”相關(guān)國家很多交易及金融機構都非常歡迎中國交易所、券商入股，與其共同發(fā)展當地金融機構和市場(chǎng)。比如，上海交易所不僅入股巴基斯坦證券交易所，還成為了最大股東。下一步，我國將吸引“一帶一路”相關(guān)國家企業(yè)到中國來(lái)發(fā)行債券和股票，使得我國金融市場(chǎng)能直接服務(wù)于“一帶一路”相關(guān)國家。

　　專(zhuān)家表示，實(shí)事求是地看，當前“走出去”最大的制約是自身能力的問(wèn)題，但能力只有在競爭中才能提高。以開(kāi)放促改革，促發(fā)展，促機構能力提升，是資本市場(chǎng)今后發(fā)展要遵循的方向。通過(guò)擴大對外開(kāi)放，中國金融業(yè)將會(huì )更強大，資本市場(chǎng)將會(huì )更發(fā)達。不少業(yè)內人士表示相信，在開(kāi)放的競爭中，深度和廣度不斷拓展的中國資本市場(chǎng)，一定會(huì )孕育出具備國際競爭力的中國公司和市場(chǎng)機構。（記者 ?；荽海?/p>

　　轉自：經(jīng)濟日報
 

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