結構性存款規模下降超萬(wàn)億 利差空間明顯壓縮

　　在監管持續高壓之下，中資銀行結構性存款規模在6月出現驟減。從人民銀行披露的信貸收支數據來(lái)看，6月末，全國中資銀行結構性存款余額合計約為10萬(wàn)億元，較5月末大幅減少約1萬(wàn)億元，利差空間也明顯壓縮。

　　中金固定收益研究團隊近期發(fā)布報告稱(chēng)，結構性存款壓降速度超預期，9月末完成既定壓降目標難度并不大。該團隊此前表示，按照監管要求，年內結構性存款或面臨較大的壓降壓力，壓降規?；蜻_到萬(wàn)億元級別甚至更高。

　　掛鉤衍生品、具有投資風(fēng)險的結構性存款，一方面，可接替保本理財，是銀行理財向凈值化轉型的最佳過(guò)渡產(chǎn)品；另一方面，因可突破利率限制，幫助銀行吸收存款，因此發(fā)行量居高不下。因部分銀行無(wú)發(fā)行資質(zhì)、發(fā)行“假結構”產(chǎn)品等不合規問(wèn)題，監管部門(mén)對此進(jìn)行多次規范。在2018年，不少沒(méi)有相關(guān)發(fā)行資質(zhì)的小銀行還被叫停發(fā)行此類(lèi)產(chǎn)品。

　　然而，作為銀行、特別是中小銀行的攬儲“利器”，結構性存款始終未能真正降溫，近幾年規模多次沖上10萬(wàn)億元。特別是今年，規模不僅持續保持在10萬(wàn)億元之上，在4月末還逼近12萬(wàn)億元，達到歷史頂點(diǎn)。

　　究其原因，核心問(wèn)題還在于，結構性存款產(chǎn)品較高的預期收益率。但這也推高了銀行負債端成本，傳導至融資端，與一直以來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟，降低中小微企業(yè)融資成本的監管導向背道而馳。特別是今年，因寬松的資金面和低利率，不少企業(yè)打起套利算盤(pán)，資金空轉屢禁不止。

　　今年，結構性存款仍然是監管部門(mén)重點(diǎn)整治對象。3月初，監管部門(mén)下發(fā)《關(guān)于加強存款利率管理的通知》，從價(jià)格上對結構性存款進(jìn)行約束；監管部門(mén)此后又對部分銀行進(jìn)行窗口指導，要求壓降結構性存款規模，從量上進(jìn)行限制。

　　監管部門(mén)多管齊下的效果，在最新的人民銀行統計數據中得到明顯體現。中資中小銀行發(fā)行的結構性存款，在6月踩下“急剎車(chē)”，規模從5月的7.6萬(wàn)億元降至6.8萬(wàn)億元，環(huán)比下降11%，主要是單位結構性存款減少了6000億元。

　　中資大型銀行(工行、建行、農行、中行、國開(kāi)行、交行和郵儲銀行)的結構性存款6月份余額雖然環(huán)比減少2368億元，但同比仍增加了約4476億元。

　　從價(jià)格上來(lái)看，結構性存款預期收益率也較之前下降，利差空間明顯壓縮。如招商銀行掛鉤黃金的結構性存款產(chǎn)品，期限123天，預期收益率最高不超過(guò)4%，只有3.65%。

　　中金固定收益研究團隊報告稱(chēng)，6月發(fā)行的結構性存款產(chǎn)品平均預期最高收益率從上月的4.54%大幅下降57BP至3.93%，跌破4%；“假結構”產(chǎn)品最高收益率降幅相對較小，其中，國有行下調幅度比股份行更大。在企業(yè)短融成本快速上行、結構性存款利率大幅調降之后，利差空間明顯壓縮。

　　結構性存款規模的縮量，對一些中小銀行攬儲已經(jīng)帶來(lái)壓力。據一位城商行人士透露，該行今年對能否完成對公存款指標有點(diǎn)發(fā)愁，原因是結構性存款規模壓降導致的缺口過(guò)大，短期內較難補上來(lái)。

　　中金固定收益研究團隊建議，化解存款流失最為直接的辦法就是把結構性存款轉化為定期存款，包括大額存單等。該研究團隊預計，短期內銀行通過(guò)大額存單可以承接和轉移部分結構性存款的壓降任務(wù)。（魏倩）

　　轉自：上海證券報

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