新增社融規模保持穩定 貨幣政策逐步回歸常態(tài)

　　信貸投放保持強勁，穩杠桿意圖更加明晰，人民銀行昨日發(fā)布數據顯示，11月新增社會(huì )融資規模穩定同比增長(cháng)，環(huán)比也有一定回升。據初步統計，2020年11月社會(huì )融資規模增量為2.13萬(wàn)億元，比上年同期多1406億元，較10月環(huán)比多0.71萬(wàn)億元。

　　多位分析人士認為，社會(huì )融資規模實(shí)現溫和增長(cháng)，基本符合市場(chǎng)預期。具體來(lái)看，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.53萬(wàn)億元，同比多增1676億元，信貸對于實(shí)體經(jīng)濟支撐仍然強勁，政府債券凈融資4000億元，同比多2284億元，財政融資拉動(dòng)作用明顯。

　　不過(guò)，受到信用債市場(chǎng)情緒影響，企業(yè)債券融資出現一定回落?！笆芙趥€(gè)別信用債券違約影響，債券融資新增僅有862億元，分別比上月和去年同期少增1660億元和2468億元，說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所降低?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。

　　在上述因素的綜合作用下，數據顯示，11月末社會(huì )融資規模存量為283.25萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.6%，增速環(huán)比略有下降，但總體仍然保持前期水平。

　　從人民幣貸款數據來(lái)看，11月以來(lái)信貸結構持續優(yōu)化，延續了10月的數據特點(diǎn)，新增中長(cháng)期貸款占比顯著(zhù)提升。具體來(lái)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加7534億元，其中，新增中長(cháng)期貸款達到5049億元；企(事)業(yè)單位貸款增加7812億元，其中，新增中長(cháng)期貸款達到5887億元。

　　中信證券研究所副所長(cháng)明明表示，中長(cháng)期貸款之所以增加，主要由于產(chǎn)能利用率仍處高位，資本性開(kāi)支相關(guān)融資需求仍存，從銀行角度看，更傾向投放中長(cháng)期信貸；居民部門(mén)方面，商品房銷(xiāo)售有所改善帶動(dòng)中長(cháng)期貸款需求溫和增長(cháng)。

　　伴隨年末財政支出力度加大，貸款派生存款穩定增長(cháng)，貨幣供應量也保持較快增長(cháng)，實(shí)體經(jīng)濟的資金需求得到合理滿(mǎn)足。

　　數據顯示，廣義貨幣M2同比增長(cháng)10.7%，漲幅比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)。溫彬表示，廣義貨幣增速止跌回升，主要由于信貸派生能力穩中有升，對M2擴張起到積極作用。同時(shí)，11月財政存款減少1857億元，財政支出對貨幣投放形成貢獻。

　　溫彬說(shuō)，11月狹義貨幣M1同比增長(cháng)10%，創(chuàng )下2018年2月以來(lái)的新高，在一定程度上說(shuō)明了企業(yè)活力增強，經(jīng)濟復蘇持續向好。

　　貨幣供應量、社會(huì )融資規模溫和增長(cháng)，意味著(zhù)貨幣政策仍然靈活適度。今年11月發(fā)布的三季度貨幣政策執行報告稱(chēng)，觀(guān)察貨幣政策的松緊，關(guān)鍵還是看作為貨幣政策中介目標的貨幣供應量和社會(huì )融資規模。只要保持了貨幣信貸合理增長(cháng)，就說(shuō)明銀行貨幣創(chuàng )造的市場(chǎng)化功能正常發(fā)揮，中央銀行提供的基礎貨幣是適度的。

　　展望后續及全年的社會(huì )融資規模，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青預計，12月新增信貸、社融規模將略有下降，同比規模變化不會(huì )太大。這將確保年內新增信貸總量控制在20萬(wàn)億元以?xún)?，新增社融達到35萬(wàn)億元左右，均比上年明顯多增。

　　王青表示，今年財政支出進(jìn)度較為滯后，年末財政支出力度將保持在較高水平，這將帶動(dòng)M2增速保持在當前水平。在貨幣政策回歸常態(tài)化帶動(dòng)下，壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向實(shí)體經(jīng)濟的結構性特征將進(jìn)一步顯現。

　　轉自：上海證券報

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