政治局會(huì )議定調明年經(jīng)濟工作 整體推進(jìn)改革對沖不確定性

　　臨近年底，一年一度的中央經(jīng)濟工作會(huì )議即將召開(kāi)。

　　在此關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，12月11日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議，為明年經(jīng)濟工作定下基調、為“十四五”開(kāi)局劃出重點(diǎn)，令人關(guān)注。

　　在全面建成小康社會(huì )之后，2021年將是我國現代化建設進(jìn)程中具有特殊重要性的一年。會(huì )議首提“需求側改革”、“反壟斷”、“防止資本無(wú)序擴張”等，傳遞了重大信號；同時(shí)，強調整體推進(jìn)改革開(kāi)放，抓好各種存量風(fēng)險化解和增量風(fēng)險防范。

　　供需兩端發(fā)力

　　會(huì )議首次提出了需求側改革，“要扭住供給側結構性改革，同時(shí)注重需求側改革，打通堵點(diǎn)，補齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節，形成需求牽引供給、供給創(chuàng )造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟體系整體效能”。

　　專(zhuān)家認為，暢通國內經(jīng)濟大循環(huán)涉及供給和需求兩個(gè)方面。會(huì )議強調形成“更高水平動(dòng)態(tài)平衡”，是從經(jīng)濟運行系統性角度來(lái)謀劃發(fā)展，重點(diǎn)是從供需兩個(gè)角度解決制約供需平衡的堵點(diǎn)、斷點(diǎn)和難點(diǎn)，這也是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

　　今年以來(lái)，我國新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟恢復態(tài)勢良好，但需求端的恢復慢于供給端，“三駕馬車(chē)”的恢復也并不均衡。疫情抑制了消費傾向和消費預期，相對于投資和進(jìn)出口的恢復速度，消費恢復明顯滯后。

　　全國政協(xié)常委、經(jīng)濟學(xué)家張連起接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，內需不足導致供需兩端出現溫差。當前，我國消費需求恢復緩慢、投資需求內生動(dòng)力不足，需求勢能減弱可能進(jìn)一步向生產(chǎn)端傳導，制約經(jīng)濟反彈高度，成為經(jīng)濟領(lǐng)域面臨的重要挑戰。

　　張連起表示，供需不匹配背景下的供給恢復難以長(cháng)期持續，企業(yè)前期訂單耗盡后停產(chǎn)減產(chǎn)的可能性較大，需謹防供給需求“雙萎縮”風(fēng)險。

　　那么，如何同時(shí)注重供給側改革與需求側改革？國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部研究員張立群認為，從供給方面來(lái)看，要把改革的關(guān)鍵一招用好，在深層次改革上取得重大進(jìn)展，加快完善支持高質(zhì)量發(fā)展的體制機制。從需求方面來(lái)看，牢牢抓住擴大內需這個(gè)戰略基點(diǎn)，進(jìn)一步釋放超大規模國內市場(chǎng)的強大潛能，緊密協(xié)調好財政政策和貨幣政策，做好宏觀(guān)經(jīng)濟政策逆周期調節，把國內市場(chǎng)的活力充分動(dòng)員出來(lái)。

　　恒大研究院分析師任澤平表示，需求側改革對當前國民經(jīng)濟體系整體效能的邊際效益最大，增強消費和投資新基建是最重要抓手。從需求側改革內涵來(lái)看，一是著(zhù)力點(diǎn)轉向擴大有效需求，提高經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力。疫后中國經(jīng)濟恢復生產(chǎn)端快于需求端，核心矛盾是有效需求不足。2016年以來(lái)供給側改革已取得顯著(zhù)成果，需求端改革可以帶來(lái)經(jīng)濟結構優(yōu)化和提質(zhì)增效的效益最大化。二是從供給端發(fā)力，供給創(chuàng )造需求，創(chuàng )新激發(fā)潛在需求。需求側改革更需要依托于增量市場(chǎng)的拓展，而非存量市場(chǎng)的代替。

　　首提“防止資本無(wú)序擴張”

　　政治局會(huì )議首次提出“強化反壟斷和防止資本無(wú)序擴張”，明確未來(lái)一段時(shí)間的監管態(tài)度和工作重點(diǎn)。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，歷史上的壟斷，多屬于國有壟斷，處在石油、電信等國計民生相關(guān)領(lǐng)域，各方面風(fēng)險是國家可控的?，F在，形成了新的壟斷，處于大數據、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，這些壟斷是否會(huì )損害老百姓、中小企業(yè)利益，是政策層面需要考量的。像部分互聯(lián)網(wǎng)平臺，借由資本力量，涉及領(lǐng)域越來(lái)越廣，形成新的“大而不能倒”的公司，資本無(wú)序擴張可能帶來(lái)風(fēng)險。

　　張連起告訴第一財經(jīng)記者，互聯(lián)網(wǎng)壟斷很容易帶來(lái)財富的“馬太效應”：強者恒強、富者更富。例如最近互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)、資本相繼投入大量資源，采用熟悉的套路入局生鮮社區團購：先補貼、后壟斷?；ヂ?lián)網(wǎng)又一個(gè)風(fēng)口呼之欲出，卻引來(lái)了眾多爭議。

　　反壟斷旨在抑制市場(chǎng)負外部性，鼓勵公平競爭，保護消費者權益，防范系統性風(fēng)險。近期反壟斷和防止資本無(wú)序擴張相關(guān)的政策密集出臺，主要官員密集發(fā)聲。

　　11月10日，國家市場(chǎng)監督管理總局關(guān)于《關(guān)于平臺經(jīng)濟領(lǐng)域的反壟斷指南(征求意見(jiàn)稿)》對外公開(kāi)征集意見(jiàn)，“二選一”“大數據殺熟”等問(wèn)題面臨嚴監管。

　　12月8日，銀保監會(huì )主席郭樹(shù)清表示，“要關(guān)注新型‘大而不能倒’風(fēng)險，一些大型科技公司涉足各類(lèi)金融和科技領(lǐng)域，跨界混業(yè)經(jīng)營(yíng)。必須關(guān)注這些機構風(fēng)險的復雜性和外溢性，及時(shí)精準拆彈，消除新的系統性風(fēng)險隱患”。

　　國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長(cháng)春表示，行業(yè)集中度提升，這是經(jīng)濟成熟的標志之一。但資本市場(chǎng)上“贏(yíng)者通吃”的局面，可能阻斷創(chuàng )新型中小企業(yè)的生存?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，因為監管沒(méi)跟上行業(yè)發(fā)展，帶來(lái)監管套利行為，可能帶來(lái)資本無(wú)序擴張。當前，防范化解金融風(fēng)險，仍然是不能突破的底線(xiàn)，防止資本無(wú)序擴張是應當的。

　　改革開(kāi)放對沖發(fā)展的不確定性

　　當前，我國正加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。會(huì )議要求，要整體推進(jìn)改革開(kāi)放，強化國家戰略科技力量，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力，形成強大國內市場(chǎng)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任張軍擴認為，構建新發(fā)展格局，看似是發(fā)展問(wèn)題，實(shí)則是改革開(kāi)放問(wèn)題。無(wú)論是加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度、補齊經(jīng)濟發(fā)展短板弱項，還是充分利用我國優(yōu)勢條件挖掘內需潛力，都要靠深化改革和擴大開(kāi)放。

　　張連起告訴第一財經(jīng)記者，“整體推進(jìn)改革開(kāi)放”核心意思應是抓住全方位、深層次、高水平改革開(kāi)放這個(gè)關(guān)鍵要素，對沖不穩定不確定性。國內疫情防控取得重大戰略成果，經(jīng)濟穩步恢復，但仍存在較大不穩定性不確定性。我國已轉向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟長(cháng)期向好，發(fā)展韌性強勁，社會(huì )大局穩定，同時(shí)我國發(fā)展不平衡不充分問(wèn)題仍然突出，重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵環(huán)節改革任務(wù)仍然艱巨。

　　此次會(huì )議特別提到了“要抓好各種存量風(fēng)險化解和增量風(fēng)險防范”。金融風(fēng)險近來(lái)屢屢被提及，近期多位監管層人士密集發(fā)聲穩杠桿、防風(fēng)險，表明疫情過(guò)后的貨幣政策將顯著(zhù)加大防風(fēng)險考量。

　　郭樹(shù)清在《完善現代金融監管體系》中指出了現階段的一系列風(fēng)險隱患，如房地產(chǎn)“灰犀?！?、高風(fēng)險影子銀行死灰復燃、銀行業(yè)不良資產(chǎn)反彈、一些中小金融機構資本缺口加速暴露等。

　　央行行長(cháng)易綱在《建設現代中央銀行制度》中則提到當前“金融監管和風(fēng)險處置中的道德風(fēng)險問(wèn)題依然突出，市場(chǎng)紀律、破產(chǎn)威懾和懲戒機制尚未真正建立，地方政府和金融機構以社會(huì )穩定為由倒逼中央政府、中央銀行承擔高昂救助成本的問(wèn)題仍未根本扭轉”。

　　此外，永煤事件后，監管層立即表示將對債券市場(chǎng)違法違規行為“零容忍”。三季度《貨幣政策執行報告》明確提及“堅持市場(chǎng)化、法治化原則，完善債券違約風(fēng)險防范和處置機制”。

　　張連起告訴第一財經(jīng)，潛在金融風(fēng)險的確不容忽視。2020年前三季度，廣義貨幣增速高出GDP名義增速9.5個(gè)百分點(diǎn)，總體杠桿率和分部門(mén)杠桿率出現反彈，金融機構壞賬風(fēng)險需高度重視。中小銀行風(fēng)險加速積聚，城商行、農商行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓更大，信用風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險在較大型商業(yè)銀行更集中。疫情下企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑、收入回款變差，財務(wù)費用上升，導致現金凈流入縮減，償債資金來(lái)源減少，企業(yè)債違約風(fēng)險將有所上升。

　　轉自：第一財經(jīng)日報

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