[產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟面臨的最大挑戰仍是產(chǎn)能過(guò)剩。產(chǎn)能過(guò)剩的覆蓋面和嚴重程度均處歷史高位]
通過(guò)調查我們發(fā)現，我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟一季度結構性矛盾仍然突出。
本文數據來(lái)源于對約2000家規模以上工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和融資需求進(jìn)行的季度調查。調查采用電話(huà)訪(fǎng)談形式，樣本通過(guò)對國家統計局2008年經(jīng)濟普查規模以上(即銷(xiāo)售額大于500萬(wàn)元)的企業(yè)按行業(yè)、地區及規模分層的隨機抽樣產(chǎn)生。
值得強調的是，雖然我們的調查只針對銷(xiāo)售額大于500萬(wàn)元的工業(yè)企業(yè)，但500萬(wàn)元銷(xiāo)售額并不是一個(gè)很高的門(mén)檻，涵蓋了絕大多數的工業(yè)企業(yè)。而工業(yè)企業(yè)在除農業(yè)、房地產(chǎn)、金融的GDP中占比近50%。
一季度的新現象
通過(guò)調研，我們發(fā)現我國經(jīng)濟在一季度存在如下現象：
1、產(chǎn)業(yè)仍未走出低谷。
盡管統計局數據顯示一季度GDP增長(cháng)超出預期，工業(yè)增長(cháng)較強勁，但我們的調查發(fā)現產(chǎn)業(yè)仍未走出低谷。一季度產(chǎn)業(yè)景氣擴散指數為47，雖較上季度上升一個(gè)點(diǎn)，但仍處于輕度收縮。產(chǎn)能過(guò)剩持續為歷史最高。
一季度產(chǎn)業(yè)景氣指數主要受投資拖累。當被問(wèn)到“當前是不是固定資產(chǎn)投資的好時(shí)機”時(shí)，只有1%的企業(yè)認為“是”，74%的企業(yè)為“一般”，25%的企業(yè)回答“不是”，對應的擴散指數為38，仍遠低于50的榮枯點(diǎn)。與此相應，僅8%的企業(yè)在一季度進(jìn)行了固定資產(chǎn)投資。而擴張型投資更為罕見(jiàn)，僅占2%。
2、價(jià)格、成本持續有較大幅上漲，但漲幅小于上季度。
一季度產(chǎn)品價(jià)格持續上漲，涉及30%的企業(yè)，擴散指數為64(與上季度類(lèi)似：66)。價(jià)格上漲的幅度明顯比上季度緩和，表現在有大幅價(jià)格上漲(大于10%)的企業(yè)占比遠低于上季度(5%；上季度：20%)。但價(jià)格上漲大于5%的企業(yè)比例與上季度類(lèi)似，仍然較高，為21%，(上季度：25%)。寬松的貨幣政策下，超發(fā)貨幣必將形成通脹壓力。使得企業(yè)生產(chǎn)成本上升，在過(guò)剩產(chǎn)能出清之前，對產(chǎn)業(yè)恢復不利。
一季度單位成本大面積上升，涉及近一半(48%)的企業(yè)，擴散指數為74(上季度：73)。單位成本上升的幅度較上季度有所緩和。原材料和勞動(dòng)力成本均有明顯上漲，擴散指數分別為70和65(上季度分別為72和65).
成本上升仍是價(jià)格上漲的重要原因。如圖1所示，在產(chǎn)品價(jià)格上升超出5%的企業(yè)中，單位成本上升超出5%和10%的企業(yè)占比分別為87%和8%，遠高于總體樣本(21%和2%)。這又主要是因為原材料成本的上升，該項成本上升超出5%的企業(yè)占比16%，三倍于總體樣本(5%)。同時(shí)，價(jià)格較大幅上漲的企業(yè)在生產(chǎn)量的變化和產(chǎn)能過(guò)剩方面和總體樣本類(lèi)似。這些都說(shuō)明通脹主要是由于成本上升，而非需求拉動(dòng)。
3、生產(chǎn)量擴散指數持平。
生產(chǎn)量擴散指數經(jīng)過(guò)去年四季度生產(chǎn)量的首次擴張后，在一季度為持平(50)。官方數據中工業(yè)生產(chǎn)的擴張主要是由于國有和外資企業(yè)的拉動(dòng)，二者擴散指數均為53。與此相應，大企業(yè)生產(chǎn)量處于擴張狀態(tài)(擴散指數為53)。而民營(yíng)企業(yè)——工業(yè)企業(yè)中的絕大多數，與去年四季度相比，生產(chǎn)量并未擴張。
4、國有和民營(yíng)企業(yè)差距有擴大趨勢。
國有和民營(yíng)企業(yè)的差距值得關(guān)注。如圖2所示，國有企業(yè)在景氣指數、經(jīng)營(yíng)狀況對民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢在近期有擴大趨勢。生產(chǎn)量和投資在經(jīng)過(guò)了過(guò)去2年的減產(chǎn)能之后，均在去年四季度優(yōu)于民營(yíng)企業(yè)。
最后，近期受到關(guān)注的出口量的增加主要是因為國有企業(yè)在去年出口量有明顯下降，相比之下增長(cháng)明顯。而民營(yíng)企業(yè)出口去年未有收縮，一季度也處于持平。因民營(yíng)企業(yè)在工業(yè)企業(yè)中占絕大多數，總體的出口量指數也為持平。
5、房地產(chǎn)對經(jīng)濟的拉動(dòng)效應不足以解釋一季度工業(yè)生產(chǎn)的上升。
近期對一季度工業(yè)生產(chǎn)的討論多認為房地產(chǎn)和基建起到了重要作用。但是，和房地產(chǎn)直接相關(guān)的企業(yè)，如水泥、建筑類(lèi)金屬制品、鋼鐵、煤炭占比很小，只占總體樣本的6%。而且，它們大多仍處于不景氣狀態(tài)：除建筑類(lèi)金屬制品，擴散指數均低于整體水平。生產(chǎn)量則處于持平至小幅收縮。同時(shí)，它們的產(chǎn)能過(guò)剩程度仍高于總體樣本。
面臨的挑戰及重點(diǎn)
1、行業(yè)分布方面：
景氣指數位列前三的分別為水的生產(chǎn)和供應業(yè)(62)、醫藥制造業(yè)(59)及電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)(57)。其中醫藥制造業(yè)自2015年一季度以來(lái)一直名列行業(yè)景氣指數前列。本季度后五名是非金屬礦物制品業(yè)(39)，非金屬礦采選業(yè)(40)，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)(40)，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)(42)及石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)(42)。自2015年一季度以來(lái)的9個(gè)季度中，非金屬礦采選上榜7次，其中4個(gè)季度名列倒數第一。石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)及皮革、羽毛和制鞋業(yè)同樣上榜7次。
2、面臨的挑戰：
產(chǎn)能過(guò)剩繼續成為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟面臨的最大挑戰。其次為勞動(dòng)力和原材料成本以及政策。
一季度67%的企業(yè)產(chǎn)品在國內市場(chǎng)供大于求，與上季度基本持平。反映國內需求不足的擴散指數為83，連續第五個(gè)季度維持在歷史最高點(diǎn)。1/3的企業(yè)表示產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò)10%(上季度：32%)，13%的企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò)20%(上季度：14%)。而且企業(yè)不認為下一季度過(guò)剩程度會(huì )有好轉。
產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的第二大挑戰是，成本上升自去年四季度開(kāi)始隨著(zhù)原材料及勞動(dòng)力成本上升而變得較為突出。
最后，融資自2014年二季度我們開(kāi)始本調查以來(lái)一直不是現階段產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的瓶頸。本季度僅有3%的企業(yè)認為融資是制約因素(2016年3%~4%)。與此相應，僅有4%的企業(yè)認為資金不足，而絕大多數資金不足的企業(yè)(96%)是生產(chǎn)性，而非擴張性資金不足，3%是因虧損而造成資金緊張。這些都意味著(zhù)在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，寬松的貨幣政策無(wú)法真正提振產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。
盡管一季度GDP增長(cháng)超出預期，工業(yè)總量增長(cháng)較強勁，我們的調查顯示產(chǎn)業(yè)未走出低谷。生產(chǎn)量雖總體上升，但系國有和外資企業(yè)拉動(dòng)，而民營(yíng)企業(yè)——工業(yè)企業(yè)中的大多數，生產(chǎn)量并未擴張。價(jià)格、成本持續有較大幅度上漲，盡管漲幅小于上季度。此外，國有和民營(yíng)企業(yè)在景氣指數、經(jīng)營(yíng)狀況和投資方面的差距有擴大趨勢，值得關(guān)注。
產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟面臨的最大挑戰仍是產(chǎn)能過(guò)剩。產(chǎn)能過(guò)剩的覆蓋面和嚴重程度均處歷史高位。
這些發(fā)現都說(shuō)明產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結構性問(wèn)題仍較為嚴重，今年的供給側改革仍應以去產(chǎn)能為核心，同時(shí)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級提高整體競爭力。此外，在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，寬松的貨幣政策無(wú)法真正提振產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。過(guò)去兩個(gè)季度通脹壓力明顯，不利于產(chǎn)業(yè)恢復。(作者系長(cháng)江商學(xué)院副院長(cháng)、金融與經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任)
轉自：第一財經(jīng)日報
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