2010年以來(lái)，中國企業(yè)出境并購高達1800筆，總金額超過(guò)4.6萬(wàn)億元人民幣，其中國有企業(yè)占據主導地位。從蹣跚學(xué)步到越行越穩，越來(lái)越多的國有企業(yè)正在通過(guò)海外并購獲取新的技術(shù)和市場(chǎng)，并重塑中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中的地位。
（資料圖片 來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )） 盛宴 國企開(kāi)啟海外并購大時(shí)代
6月27日，中國化工集團公司在瑞士巴塞爾宣布，完成對瑞士農業(yè)化學(xué)和種子公司先正達的收購。中國化工和先正達于2016年2月達成協(xié)議，以430億美元的價(jià)格收購先正達，后者是分別在瑞士和美國上市的全球第一大植保公司、第三大種子公司，先正達在全球90多個(gè)國家和地區擁有兩萬(wàn)多名員工。如今，這一創(chuàng )下中企海外單筆金額最高紀錄的并購已經(jīng)落下帷幕。
然而，對于旨在全球范圍內進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)的中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)而言，這一收購遠非謝幕，而更可能是一場(chǎng)全球并購浪潮的開(kāi)始。Wind統計數據顯示，2010年以來(lái)，中國企業(yè)出境并購高達1800筆，總金額超過(guò)4.6萬(wàn)億元人民幣，其中既有成功的也有失敗的，還有正在進(jìn)行之中的，從已經(jīng)完成和過(guò)戶(hù)的情況看，總金額亦超過(guò)一萬(wàn)億元。
從所涉及的行業(yè)來(lái)看，涵蓋了航空、農產(chǎn)品、技術(shù)產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)商、工業(yè)機械、電影與娛樂(lè )、石油天然氣勘探與生產(chǎn)、多領(lǐng)域控股、應用軟件、綜合類(lèi)行業(yè)、多元化銀行等幾乎所有行業(yè)。
在中國企業(yè)的海外并購當中，國有企業(yè)扮演了重要角色。2012至2015年，在中國企業(yè)(國有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和財務(wù)投資者)海外并購交易金額中，國有企業(yè)一直占據主導地位。到了2016年，民營(yíng)企業(yè)才首次在交易金額上超過(guò)國企。
除了中國化工等大型中央國有企業(yè)外，地方國有企業(yè)也正在積極地“走出去”。商務(wù)部日前發(fā)布的消息顯示，山東企業(yè)海外并購投資加快，2016年海外并購交易總額為2015年的七倍。其中國有企業(yè)并購交易金額達到1292.9億元人民幣，較2014年增長(cháng)近4.9倍。鼓勵國企混改、集團內重組及國企“走出去”等政策，為山東國有企業(yè)的并購活動(dòng)提供持續動(dòng)力，成為山東省并購活動(dòng)的新增長(cháng)點(diǎn)。
與此同時(shí)，“一帶一路”倡議的推進(jìn)，也給中國國有企業(yè)提供了更多參與全球市場(chǎng)以及并購的機會(huì )。上海電力日前宣布，擬以17.70億美元收購巴基斯坦KE公司66.40%股權。KE公司是卡拉奇地區主要電力供應企業(yè)，2015財年實(shí)現凈利約17.33億元人民幣。商務(wù)部數據顯示，2016年我國電力企業(yè)海外承包工程新簽合同額593.7億美元，同比增長(cháng)30%，未來(lái)幾年電力設備企業(yè)海外市場(chǎng)空間有望達千億美元。參與“一帶一路”建設，已經(jīng)成為電網(wǎng)公司當前和今后一個(gè)時(shí)期國際化戰略的重中之重。
監管 央地細化對國企境外投資管理
海外并購是一項高風(fēng)險行業(yè)，中國企業(yè)的海外并購并非坦途。以紫光股份為例，該公司擬以37.75億美元收購全球硬盤(pán)市場(chǎng)占有率排名第一的西部數據15%股份。去年，在確定CFIUS(美國外國投資委員會(huì ))將介入審查后，紫光股份放棄了這一收購。數據顯示，2016年，中國海外并購被取消的交易金額高達750多億美元，超過(guò)2015年的100億美元，其中有30多起海外并購因他國監管等原因終止。
除了監管因素外，中國企業(yè)特別是國有企業(yè)的海外并購，還面臨后期能否成功整合、非理性收購、能否適應各國文化差異等一系列風(fēng)險。這些年來(lái)，中國企業(yè)海外并購失敗案例不在少數，不少企業(yè)甚至是國有企業(yè)，在海外并購上都已經(jīng)付了不少“學(xué)費”。不過(guò)，隨著(zhù)企業(yè)“出海”的經(jīng)驗越來(lái)越豐富，以及監管部門(mén)對包括國有企業(yè)海外并購監管的完善，中國國企的海外并購正走上理性和成熟的道路。
2016年底以來(lái)，監管層正加大對中國企業(yè)海外并購的監管力度，國資委對央企進(jìn)行海外并購的風(fēng)控及投資效率提出新的要求。今年1月18日，國資委公布了新修訂的《中央企業(yè)投資監督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監督管理辦法》，建立中央企業(yè)境內外投資的負面清單，更加強調境外風(fēng)險防控，明確規定中央企業(yè)境外投資必須符合企業(yè)發(fā)展戰略和國際化經(jīng)營(yíng)規劃，堅持聚焦主業(yè)，原則上不得在境外從事非主業(yè)投資。中國企業(yè)研究院執行院長(cháng)李錦認為，管資本重點(diǎn)是管投資，上述規定有利于形成投資主體，增強綜合實(shí)力，使得央企在“一帶一路”建設和“走出去”過(guò)程中有秩序、講效益，防止低層次惡性競爭的出現。
地方層面，上海市國資委日前下發(fā)《關(guān)于加強本市國有企業(yè)境外投資管理的通知》，強調國資監管機構將會(huì )同行業(yè)主管部門(mén)，針對企業(yè)自身發(fā)展和境外投資經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，建立健全境外投資管理基本制度，強化公司治理。通知強調，企業(yè)要積極參與“一帶一路”建設和國際產(chǎn)能合作，突出技術(shù)、品牌、市場(chǎng)，推動(dòng)價(jià)值鏈從低端向中高端延伸，做強做優(yōu)做大實(shí)體經(jīng)濟。
轉變 借力并購深度結構調整
在監管深化、細化的同時(shí)，中國國企“走出去”的思路也正在轉變，從原先的單純擴大生產(chǎn)規模到如今的產(chǎn)業(yè)結構調整和兼并重組。在全球制造業(yè)的價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈上，越來(lái)越多的國有企業(yè)正在通過(guò)海外并購來(lái)獲取新技術(shù)與新市場(chǎng)，并向附加值高的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一位業(yè)內專(zhuān)家對《經(jīng)濟參考報》記者表示，借助海外并購尤其是高質(zhì)量的并購，能夠促進(jìn)中國經(jīng)濟的深度結構調整和轉型升級。
社科院報告指出，中國企業(yè)海外并購的行業(yè)結構不斷優(yōu)化。熱點(diǎn)行業(yè)出現顯著(zhù)轉移，由原來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的能源、礦產(chǎn)、化工等領(lǐng)域轉為互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、生物醫藥等新興領(lǐng)域，以及金融業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)。境外并購已經(jīng)成為中國企業(yè)“走出去”、高水平參與國際分工合作的一種重要方式，對提升中國企業(yè)在全球價(jià)值鏈中的地位，服務(wù)國內經(jīng)濟轉型升級，發(fā)揮著(zhù)重要作用。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新認為，從發(fā)達國家走過(guò)的歷史來(lái)看，由商品輸出為主逐步轉向資本輸出和服務(wù)輸出并駕齊驅是歷史趨勢，過(guò)去單純的商品出口已經(jīng)不能滿(mǎn)足今天我們參與經(jīng)濟全球化的過(guò)程。他認為，中國企業(yè)以并購的方式“走出去”，是當前經(jīng)濟轉型升級的新的動(dòng)能，中國企業(yè)通過(guò)海外并購主動(dòng)參與國際市場(chǎng)分工，是中國經(jīng)濟轉型一個(gè)必經(jīng)的過(guò)程。企業(yè)可以借助高端的海外并購做大做強主業(yè)，創(chuàng )造出世界一流的品牌。（記者吳黎華）
轉自：經(jīng)濟參考報
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