現金為王：全球縮表下最好的“投資”

        投資者說(shuō)
 

　　回到之前的低息時(shí)代，那時(shí)不投資，現金會(huì )不斷縮水；如今逆過(guò)程來(lái)臨，資產(chǎn)泡沫破滅將使資產(chǎn)價(jià)格大跌，而現金也將不斷升值。
 

　　美聯(lián)儲要提速“縮表”了。繼7月25日至26日貨幣政策例會(huì )后，美聯(lián)儲發(fā)出聲明稱(chēng)維持聯(lián)邦基金利率不變，并表示有可能“相對較快”開(kāi)始縮減資產(chǎn)負債表。隨著(zhù)美聯(lián)儲步入加息周期，他國央行緊跟的步調也開(kāi)始落地。
 

　　7月12日，加拿大央行七年來(lái)首次加息0.25%，成為第一家全球解除貨幣刺激的央行。面臨不盡如人意的低通脹，加拿大央行希望通過(guò)加息，使經(jīng)濟增長(cháng)更強勁，同時(shí)也望借此冷卻住房市場(chǎng)，以及日益不確定的美國貿易保護主義。
 

　　對加拿大而言，在超低利率橫行的近十年里，借款舉債不僅是普遍而是“聰明”的決定。盡管決策者不斷驚呼，一再警告利率最終會(huì )上漲，但效果甚微。目前，加拿大債務(wù)水平高企，人均收入債務(wù)比已達167%，全球第一。
 

　　政府的警告并非沒(méi)有道理。根據益普索的調查，按加國房產(chǎn)均價(jià)75萬(wàn)計算，即使利率僅上升0.25%，每月房貸需要多支出83元，每年需要996元。77%的受訪(fǎng)者表示，如果房貸月供增加到130元，他們還貸已很吃力；月供再增加200元，他們就無(wú)力支付了。
 

　　不過(guò)，加拿大人大概忘記了，上世紀90年代初，加拿大央行基準利率曾高達13%。如今，利率雖不可能上漲到如此高度，但假如加拿大緊跟美聯(lián)儲，未來(lái)18個(gè)月利率再上調兩次，縱然每次僅上升0.25%，也將受到債務(wù)危機和經(jīng)濟衰退的嚴重威脅——“灰犀牛”要來(lái)了。
 

　　不僅如此，當前房?jì)r(jià)高企導致企業(yè)成本不斷增加，近來(lái)退出加拿大的商家不勝枚舉。比如，在加拿大已有32年歷史的美國運輸業(yè)巨頭——FedEx，將關(guān)閉24家分店和一家制造廠(chǎng)以及總部辦公室，此舉或將造成214名員工失業(yè)。而美國百年老牌零售商Sears Canada，也因破產(chǎn)裁員掀起風(fēng)波。此前，美國首屈一指的大型百貨公司Target入駐加拿大，不久便宣布關(guān)閉全部門(mén)店，包括其他品牌店Jacob、Costa Blanca、Parasuco和Danier Leather。
 

　　事實(shí)上，全球主要央行貨幣寬松政策，已漸入尾聲。隨著(zhù)美聯(lián)儲加息與“縮表”規劃日漸明朗，歐元區開(kāi)始露出掉頭跡象，德國十年期國債收益率的上漲，意味著(zhù)歐洲央行結束零利率時(shí)刻，不久將會(huì )來(lái)到。
 

　　去年7月11日，美國30年期國債收益率觸及紀錄低點(diǎn)2.14%，而瑞士政府發(fā)行的50年期債券收益率為負。一年后的今天，美國10年期國債收益率從1.43%升至2.37%，日本10年期國債從-0.27%升至0.10%，德國也從-0.17%升到了0.56%。同一時(shí)期，全球股市市值上漲了10萬(wàn)億美元，如今達到76.3萬(wàn)億美元。
 

　　根據資深技術(shù)分析師路易絲·山田的分析：近十年，美國利率近乎于“零”，直接或間接地吹出全球多國資產(chǎn)泡沫。老債王格羅斯今年也多次警告資產(chǎn)價(jià)格太高，認為當前市場(chǎng)風(fēng)險已創(chuàng )2008年金融危機之前最高。
 

　　倘若回到之前的低息、貨幣量化寬松時(shí)代，那時(shí)不投資資產(chǎn)，現金會(huì )不斷縮水。如今，逆過(guò)程來(lái)臨，資產(chǎn)泡沫的破滅將使得資產(chǎn)價(jià)格大跌。這也意味著(zhù)，現金將不斷升值。
 

　　由于信息的不對稱(chēng)，普通百姓當下難以投資具體金融產(chǎn)品。至此，不投資就是最好的投資；秉持“現金為王”，以避免投資的風(fēng)險損失，對于“投資者”而言，已經(jīng)是賺錢(qián)了。
 

　　□陳思進(jìn)（資深金融風(fēng)險管理顧問(wèn)）

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