中國信托業(yè)保障基金（下稱(chēng)“信?；?rdquo;）及中國信托業(yè)保障基金有限責任公司（下稱(chēng)“信?；鸸?rdquo;）成立至今已近3年，不過(guò)外界對其了解并不多。
近日，記者獨家獲得信?；?016年度報告，結合零散分布于信托公司年報、半年報等材料中的信息，試圖完整呈現信?；鸺肮具\營(yíng)情況。
自2015年4月開(kāi)始第一期認購以來(lái)，信?；鹨幠？焖僭鲩L(cháng)。截至2016年末，保障基金資產(chǎn)達821.03億元，增長(cháng)209.62%；當年實(shí)現投資收益17.15億元，年化收益率3.04%。
信?；鹩尚疟；鸸竟芾?，該公司由信托業(yè)協(xié)會(huì )聯(lián)合13家信托公司出資設立，于2015年1月獲發(fā)營(yíng)業(yè)執照，注冊資本115億元。
通俗而言，信?；鸸臼切疟；鸬墓芾砣?；是信托公司的“貸款人”，向信托公司提供流動(dòng)性支持；是信托業(yè)的“金融資產(chǎn)管理公司”；是信托業(yè)的“高風(fēng)險機構救助處置公司”。
不過(guò)信?；鸺肮疽嗝媾R爭議，主要集中于兩點(diǎn)：一是認購基金回報率較低，而使用成本較高；二是并非財政出資，而是行業(yè)內部分信托公司出資。
“成立保障基金有利于增強行業(yè)的穩定性，避免行業(yè)性大整頓的情況再次出現，但對于管理資產(chǎn)規模較大、資金實(shí)力較弱的信托公司而言，認購保障基金相對會(huì )增加財務(wù)負擔。”一位華北地區信托公司人士直言。
基金年化收益率3.04%
50號文規定，保障基金募集分為三類(lèi)：信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認購；資金信托按新發(fā)行金額的1%認購；新設立的財產(chǎn)信托按信托公司收取報酬的5%計算。
數據顯示，2016年信?；饍粽J購規模546.33億元，其中：按資金信托標準認購539.47億元，按凈資產(chǎn)余額標準認購6.48億元，按財產(chǎn)信托標準認購0.38億元。
據了解，認購過(guò)程中存在未足額認購保障基金的情形，截至2016年末有1家信托公司未足額認購保障基金。
同時(shí)截至2016年末，信?；鹳Y產(chǎn)總計821.03億元，其中銀行存款688.56億元，貨幣市場(chǎng)基金（交易性金融資產(chǎn)）100.8億元，債券（持有至到期投資）22.47億元，應收利息為9.21億。
據了解，該基金多投向銀行存款等與50號文有關(guān)。文件要求信?；鸬娜粘＿\用主要限于銀行存款、同業(yè)拆借、購買(mǎi)政府債券等高流動(dòng)性、高安全性產(chǎn)品。
雖然50號文第十九條規定了多種使用信?；鹳J款的情形，如因資不抵債，在實(shí)施恢復與處置計劃后，仍需重組的；信托公司因臨時(shí)資金周轉困難，需要提供短期流動(dòng)性支持的等。不過(guò)在實(shí)際操作中，信?；鹩糜谏鲜銮樾螛O為少見(jiàn)。數據顯示，截至2016年末信?；鹜断蛸J款規模為“0”。
另外，信?；甬斈陮?shí)現收入為17.15億元，其中利息收益為15.46億元，投資收益為1.65億元；費用合計1.78億元，主要為管理人報酬為1.59億元；最終基金實(shí)現凈利潤15.37億元。
2016年信?；鹁C合投資收益率3.04%，高于一年期存款基準利率1.54個(gè)百分點(diǎn)。前述華北地區信托公司人士稱(chēng)：“認購信?；皤@得的回報并非3.04%，而是2%左右。”
50號文規定，保障基金收入扣除日常支出后，凈收益率高于國家一年期存款基準利率的，按照國家一年期存款基準利率分配收益，剩余部分計入基金余額。
根據上述規定，基金收益分配后，基金收入的剩余部分繼續滾存入基金，是行業(yè)的共同財產(chǎn)。
流動(dòng)性支持利率6%左右
信托與信?；鸸镜慕患⒉粌H限于認購保障基金。頗為常見(jiàn)的是，信?；鸸疽宰誀I(yíng)資金為信托公司提供流動(dòng)性支持。
如山東信托近期在港交所提交的材料顯示，信?；疬\用固有資金于2016年6月、8月為其提供了兩筆貸款。此外，包括中航信托、平安信托、安信信托等多家公司都有與信?；鸸鹃_(kāi)展流動(dòng)性支持業(yè)務(wù)。數據顯示，截至2016年末流動(dòng)性支持業(yè)務(wù)存續規模353億元。
據了解，信?；鸸镜淖誀I(yíng)資金是向信托公司提供流動(dòng)性支持的重要資金來(lái)源，雖然保障基金也可以用于流動(dòng)性支持，但有嚴格的條件需要有擔保；另外部分機構可能考慮聲譽(yù)問(wèn)題，傾向于不選擇基金。在具體經(jīng)營(yíng)管理中，保障基金側重于事后救助，主要針對突發(fā)性、偶發(fā)性的行業(yè)風(fēng)險；自營(yíng)資金側重于事前預防，主要針對日常性、臨時(shí)性的流動(dòng)性需求。
據了解，單筆流動(dòng)性支持業(yè)務(wù)的利率各不相同，多在6%左右。前述山東信托取得的兩筆貸款利率分別為6.3%及5.8%；另外安信信托近期發(fā)布的半年報顯示，流動(dòng)性支持賬面余額為33億元，平均余額為24.5億元，平均利率為6.13%。
據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，上述資金利率來(lái)源于市場(chǎng)化定價(jià)。目前保障基金公司已形成定期的流動(dòng)性支持業(yè)務(wù)基準利率定價(jià)機制。每月月初在綜合考慮監管動(dòng)向、市場(chǎng)情況、資金成本等因素后，確定當月流動(dòng)性支持業(yè)務(wù)基準利率；另外根據信托公司的風(fēng)險情況、內部評級，按照市場(chǎng)化原則，在基準利率基礎上考慮風(fēng)險級差后確定業(yè)務(wù)利率。
有機構人士認為，相比于認購保障基金2%左右的回報，流動(dòng)性支持利率6%左右不可謂不高，信?；鸸緩闹惺盏搅艘坏?ldquo;監管費”，另有人士稱(chēng)，“有點(diǎn)雁過(guò)拔毛的感覺(jué)。”
對此，接近信?；鹑耸糠Q(chēng)，“有些人把信?；鸸镜淖誀I(yíng)資金和保障基金弄混了，兩者不可比，認購資金為保障基金，流動(dòng)性支持主要為自營(yíng)資金，根據50號文等規定，兩類(lèi)資金相互隔離，嚴格分別管理、分賬核算。保障基金分配收益按國家一年期存款基準利率，而信托公司申請使用信?；鸸镜淖誀I(yíng)資金用于日常流動(dòng)性需求，利率是市場(chǎng)化、隨行就市確定的。”在自營(yíng)資金使用上，信?；鸸疽彩墙鹑跈C構，自營(yíng)資金有融資成本，也要按金融同業(yè)定價(jià)。
他進(jìn)一步表示，實(shí)質(zhì)上，信?；鸬氖褂靡彩鞘袌?chǎng)化的，利率確定也是市場(chǎng)化的，并不會(huì )因為低成本而降低利率。信?；鹗切磐腥袠I(yè)應對風(fēng)險的儲備資金，所有權及留存收益均屬于認購的信托公司，所以不能因為單體風(fēng)險而給個(gè)別公司提供低利率資金，要有制約機制，防范道德風(fēng)險，要市場(chǎng)化運作，否則就是拿行業(yè)的錢(qián)去補貼個(gè)別信托公司。
爭議信?；?/strong>
據各家公司2016年報顯示，重慶信托、中融信托持有信?；鸸?3.04%股權，獲取投資收益1.12億元。而中航信托持股8.7%，投資收益2500萬(wàn)元；中鐵信托持股4.35%，獲取投資收益1250萬(wàn)元。
可見(jiàn)重慶信托、中融信托獲取的收益遠高于其他股東。不過(guò)相關(guān)知情人士稱(chēng)：“同股同酬，應該是記賬的問(wèn)題，大股東可以按權益來(lái)算賬，其它小股東可能是按分紅來(lái)計算。”
而這不是關(guān)鍵，部分業(yè)內人士認為，關(guān)鍵在于信?；鸸具\營(yíng)的資金主要為68家信托公司認購，而該公司股東為13家信托公司。“相當于我們交的保障基金，為他們創(chuàng )造利潤。”一位華北地區部門(mén)經(jīng)理稱(chēng)。
對此，接近信?；鸸救耸糠Q(chēng)，依據出資額獲得股東回報是來(lái)自保障基金公司經(jīng)營(yíng)的成果，與保障基金的收益沒(méi)有關(guān)系。13家信托公司認購保障基金所分配收益，都是一年期存款基準利率。
“自有資金入股要求分紅很正常，信?；鸸镜腞OE在7%左右，而信托公司平均是15%左右，股東把錢(qián)投到其他領(lǐng)域比入股信?；鸸净貓蟾?，信?；鸸竟蓶|也在為行業(yè)做貢獻。”另有業(yè)內人士稱(chēng)。
還有業(yè)內人士質(zhì)疑，認購信?；鹂赡茉黾悠髽I(yè)或信托公司負擔。目前實(shí)際操作中，發(fā)行資金信托認購信?；鸫嬖趦煞N方式：融資方認購和信托墊付。融資方若按1%認購，相當于企業(yè)可用資金變少，融資成本變高；信托墊付則會(huì )擠壓公司的獲益空間，“據我所知，很多金融機構業(yè)務(wù)都需要信托墊付，因為對方比較強勢。”
據接近信?；鹑耸客嘎?，由融資方認購增加企業(yè)融資成本不超過(guò)萬(wàn)分之五，影響很小，而信托墊付是不符合規定的。“意見(jiàn)比較大的公司主要是墊付資金，集中在通道業(yè)務(wù)較多的個(gè)別信托公司，但現在通道業(yè)務(wù)也并非監管鼓勵方向。”
從機構角度來(lái)看，認購信?；鸫_實(shí)會(huì )給部分公司帶來(lái)財務(wù)壓力，不過(guò)行業(yè)角度而言，信?；鹗切袠I(yè)“穩定器”、“壓艙石”，甚至可以起到根據監管導向，調節業(yè)務(wù)結構的作用。
當前信?；鸸境１慌c保險保障基金公司進(jìn)行對比，保險保障基金公司注冊資金1億元，全部為財政部出資。部分業(yè)內人士認為，這樣可以避免部分公司持股運營(yíng)行業(yè)認購資金的保障基金公司。
其實(shí)，由行業(yè)內機構出資設立保障基金也是一大創(chuàng )新。信?；鸸驹麻L(cháng)許志超認為，“信托保障制度的一大創(chuàng )新是依靠行業(yè)自身的力量來(lái)解決行業(yè)共同面臨的風(fēng)險問(wèn)題，無(wú)論是保障基金的籌集，還是保障基金公司股本的募集都沒(méi)有要求國家財政撥款或央行出資，而是依靠信托業(yè)市場(chǎng)參與者，特別是信托公司的支持。”
此前保險保障基金董事長(cháng)任建國接受21世紀經(jīng)濟報道記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，保險保障基金制度要借鑒信托業(yè)保障基金的相關(guān)立法經(jīng)驗。
不得不說(shuō)，早在信?；鸸旧形闯闪r(shí)，它便引發(fā)廣泛討論。它伴隨著(zhù)爭議落地，也伴隨著(zhù)爭議成長(cháng)。截至2017年6月末，公司管理的保障基金資產(chǎn)余額1173.18億元，累計實(shí)現投資收益39.13億元。
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第六屆中國報業(yè)黨建工作座談會(huì )（1）
