中長(cháng)期資金入市迎重磅文件 增強資本市場(chǎng)內在穩定性

　　近日，中央金融辦、中國證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》，重點(diǎn)從三個(gè)方面推動(dòng)中長(cháng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，解決當前資本市場(chǎng)中長(cháng)期資金總量不足、結構不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問(wèn)題，增強資本市場(chǎng)內在穩定性。

　　“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”重點(diǎn)從三方面發(fā)力

　　指導意見(jiàn)著(zhù)眼于“長(cháng)錢(qián)更多、長(cháng)錢(qián)更長(cháng)、回報更優(yōu)”的總體目標，主要舉措包括三方面：一是建設培育鼓勵長(cháng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)；二是大力發(fā)展權益類(lèi)公募基金，支持私募證券投資基金穩健發(fā)展；三是著(zhù)力完善各類(lèi)中長(cháng)期資金入市配套政策制度。

　　截至今年8月底，權益類(lèi)公募基金、保險資金、各類(lèi)養老金等機構投資者合計持有A股流通市值14.5萬(wàn)億元，較2019年初增長(cháng)1倍以上，占A股流通市值的比例從17%提升至22.2%。雖然相關(guān)改革取得了一定成效，但“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的制度環(huán)境還沒(méi)有完全形成。

　　業(yè)內人士指出，對于中國資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，機構投資者及中長(cháng)期資金占比依然有很大提升空間。中長(cháng)期資金由于具有專(zhuān)業(yè)程度更高、穩定性更強的特點(diǎn)，推動(dòng)中長(cháng)期資金的入市有利于投資者結構優(yōu)化。

　　證監會(huì )機構司有關(guān)負責人介紹，指導意見(jiàn)旨在加強頂層設計、形成工作合力，以推動(dòng)中長(cháng)期資金投資規模和比例明顯提升，有助于投資者回報穩步提升，形成中長(cháng)期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮的新局面。

　　問(wèn)題導向打通中長(cháng)期資金入市堵點(diǎn)

　　長(cháng)期以來(lái)，市場(chǎng)各方對中長(cháng)期資金持續入市的呼吁不斷，但無(wú)論從市場(chǎng)生態(tài)還是制度供給方面都存在諸多堵點(diǎn)。指導意見(jiàn)從問(wèn)題導向出發(fā)，在長(cháng)周期考核機制、制度銜接、市場(chǎng)生態(tài)建設等方面都有了實(shí)質(zhì)性突破。

　　指導意見(jiàn)提出，建立健全商業(yè)保險資金、各類(lèi)養老金等中長(cháng)期資金的三年以上長(cháng)周期考核機制，完善全國社?；?、基本養老保險基金投資政策制度等。

　　記者了解到，監管部門(mén)將通過(guò)構建投資管理機構、投資經(jīng)理、產(chǎn)品組合等多層面相互銜接的考核體系，建立健全與長(cháng)周期考核相適配的管理制度。

　　有專(zhuān)家指出，年金基金短期考核問(wèn)題比較突出，由于考核壓力層層傳導，投資管理人求穩心態(tài)突出，投資組合難以承受市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)。保險資金仍存在“當年度利潤”指標考核權重過(guò)重、中長(cháng)期考核指標權重較低的問(wèn)題，短期市場(chǎng)波動(dòng)仍對保險公司績(jì)效產(chǎn)生較大影響。

　　“受限于會(huì )計核算、績(jì)效考核、償付能力等方面要求，保險資金在權益投資方面還面臨一定現實(shí)困難，大部分保險公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間?！北本┥缈圃焊毖芯繂T王鵬表示，指導意見(jiàn)針對性破解考核機制和保險資產(chǎn)權益投資面臨的難題，完善長(cháng)期考核評估機制，有助于打通堵點(diǎn)。

　　中證金融研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘宏勝說(shuō)，塑造和形成中長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的市場(chǎng)生態(tài)是推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的基礎和前提。指導意見(jiàn)支持機構投資者更好參與上市公司治理等舉措，將從根本上夯實(shí)中長(cháng)期資金入市的市場(chǎng)基礎。

　　更加注重投資者回報

　　投資者的獲得感對于中長(cháng)期資金入市有著(zhù)重要影響。意見(jiàn)明確，加強基金公司投研核心能力建設，制定科學(xué)合理、公平有效的投研能力評價(jià)指標體系，引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變，努力為投資者創(chuàng )造長(cháng)期穩定收益。

　　與此同時(shí)，豐富公募基金可投資產(chǎn)類(lèi)別，建立ETF指數基金快速審批通道，持續提高權益類(lèi)基金規模和占比。鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類(lèi)型和投資策略，推動(dòng)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機構提高權益類(lèi)私募資管業(yè)務(wù)占比，適配居民差異化財富管理需求。

　　在潘宏勝看來(lái)，指導意見(jiàn)明確了基金公司要以投資者回報為導向，這些措施的針對性和可操作性強，將為基金公司發(fā)展提供更加包容和便利的市場(chǎng)條件和監管環(huán)境，為中長(cháng)期投資者提供更加優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

　　指導意見(jiàn)還透露，企業(yè)年金差異化投資之路將開(kāi)啟。此前，對企業(yè)年金的管理，大多數企業(yè)制定了統一的投資策略，但難以兼顧不同風(fēng)險偏好、不同年齡的群體，最終結果普遍傾向于低風(fēng)險偏好，在資產(chǎn)配置上體現為相對較低的權益資產(chǎn)比例。然而，隨著(zhù)年金運作時(shí)間的積累，逐步具備了選擇差異化投資策略的條件。（記者 劉慧）

　　轉自：新華社

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