分眾傳媒將宣告退市 中國概念股私有化進(jìn)程提速

中國最大的數字媒體集團分眾傳媒8月13日宣布接到一份34.9億美元的私有化要約，其中每股27美元的收購報價(jià)較10日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)15.5%。受此利好消息推動(dòng)，13日分眾股價(jià)漲幅達8.85%，收報25.45美元。若此次私有化交易成功，分眾將成為繼阿里巴巴和盛大之后最大一起中國概念股中概股私有化交易。同時(shí)，分眾傳媒將宣告從納斯達克退市，或許將帶動(dòng)更多中概股退市。

私有化或成為中概股常態(tài)

目前，對分眾傳媒提出要約收購的機構為方源資本、凱雷集團、中信資本、鼎暉投資以及中國光大控股有限公司組成的私募股權投資基金聯(lián)合體。

分眾傳媒第二大股東復星國際14日發(fā)布公告表示：“這項收購建議書(shū)為分眾傳媒股東提供了一項具有吸引力的選擇?！比绻麖托菄H得出結論認為此項建議交易能實(shí)現復星國際股東價(jià)值的話(huà)，復星有意支持該項交易。

分析指出，全球的首次公開(kāi)募股IPO市場(chǎng)都在經(jīng)歷一個(gè)低潮，尤其是在“臉譜”上市遭遇低谷之后。分眾退市私有化意愿不是一兩天的事情。而且私募股權基金認為,非上市公司的市盈率并不會(huì )比上市公司低，通過(guò)重組和國內再上市的組合可以從中獲取豐厚利潤，因此市場(chǎng)也普遍預計可能會(huì )有更多的私有化行動(dòng)。

有報告顯示，從2010年4月到2012年5月，已經(jīng)有33家中概股公司宣布私有化交易，其中14家已經(jīng)完成交易。一位私募基金投資人員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股東回購或者私有化都會(huì )對公司股價(jià)有很大的提升作用，不少公司選擇釋放這樣的積極信號來(lái)拉升自家股價(jià)，分眾自從被渾水公司做空之后就一直心存不甘，此番高調宣布溢價(jià)退市大有向做空者證明的意味。

摩根士丹利發(fā)布的研究報告維持了對分眾傳媒“增持”的評級。美國的財經(jīng)投資博客預測，人人網(wǎng)和當當網(wǎng)也很有可能跟隨私有化大潮，從美國股市趁勢而退。

香港某商品期貨炒家對本報記者表示，中概股此前就計劃過(guò)私有化，去年已有許多中概股成功退市。其實(shí)，從美國退市的企業(yè)不光是中概股，但中概股的確是主流。退市的主要原因一是因為全球市場(chǎng)不景氣，公開(kāi)上市普遍估值較低；二是相對于美國市場(chǎng)，中國市場(chǎng)對同類(lèi)行業(yè)的平均市盈率估值偏高，從美國退市后轉板如在A(yíng)股市場(chǎng)上市市值增加，符合公司利益，是大勢所趨。

華爾街資深證券分析師肖恩對記者說(shuō)，根據其長(cháng)期跟蹤研究，中概股的私有化進(jìn)程其實(shí)從去年起就一直在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。肖恩表示,私有化也分優(yōu)劣。良性的私有化是一些運營(yíng)狀況良好但市值被低估的公司重新獲得市場(chǎng)認可的機會(huì )，但是劣性的私有化則是在公開(kāi)市場(chǎng)融資不利，而選擇開(kāi)辟另一個(gè)市場(chǎng)圈錢(qián)。

做空迫使中概股以退為進(jìn)

分眾傳媒于2005年7月在美國首次公開(kāi)募股，隨后又收購了幾家媒體公司，其產(chǎn)品包括電梯間的視頻傳媒、電影院線(xiàn)廣告媒體和地鐵廣告媒體等，在中國的傳媒界具有較大影響力。

在2011年年底，分眾遭到做空機構渾水公司的惡意做空，股價(jià)一落千丈，一夜之間市值蒸發(fā)13億美元。有市場(chǎng)人士對記者說(shuō)，分眾就是渾水公司上一波獵殺中概股的靶子，被渾水“玩得很慘”，從美國退市后重組去香港再上市應是明智之舉。

業(yè)內人士提醒，美國的做空機構至今沒(méi)有被起訴，證明其依然游離于法律邊緣。此次中概股選擇“以退為進(jìn)”，既是面對當前市場(chǎng)行情冷清的自然反應，也反映了中概股正從國際資本市場(chǎng)積累經(jīng)驗，愈加成熟。很多美國公司都是根據資本市場(chǎng)的情況調節自身的策略。

中國社科院金融研究所研究員尹中立告訴本報記者，中概股在美國由最初的不受重視，到前幾年備受推崇，再到最近一年來(lái)的屢被做空，一波三折經(jīng)歷了美股市場(chǎng)的起伏。美股市場(chǎng)有一個(gè)完整的生態(tài)鏈，在這個(gè)高度開(kāi)放的市場(chǎng)里，所有公司都面臨嚴格的法律監管，并不只針對中國公司。正因為如此，美國股市才是一個(gè)相對健康的市場(chǎng)。個(gè)別中概股管理上的漏洞不會(huì )導致中概股集體退市。美國公司經(jīng)常有私有化現象，有老公司退市，也有公司回購股票行為，這使得其股價(jià)定價(jià)更為合理。

肖恩認為，做空機構的行為表面上看是對中概股的打擊，但中概股也應該建立對突發(fā)事件的反應機制，這是成熟上市公司應有的素質(zhì)。做空報表中普遍存在的財務(wù)報表問(wèn)題的確值得注意。做空機構的獵殺從另一方面來(lái)看，對中國公司在資本市場(chǎng)的成長(cháng)也是個(gè)促進(jìn)。（丁小希 彭敏）

來(lái)源：人民日報

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