保險資金運用利好頻出 新規釋放資金達2萬(wàn)億

7月25日晚間，《關(guān)于保險資金投資股權和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》下稱(chēng)“《通知》”正式出臺，這是一周內出臺的第三項保險投資新政。

　　《通知》提高了保險公司投資未上市公司股權上限、打通了不動(dòng)產(chǎn)投資和債權計劃投資的壁壘，進(jìn)一步降低門(mén)檻并強調風(fēng)險控制。據估算，新規打通和釋放的資金將達2.03萬(wàn)億元。

　　同日，A股、港股、道瓊斯指數全線(xiàn)下跌，A股收于2136點(diǎn)。在全球經(jīng)濟低迷、中國產(chǎn)業(yè)結構面臨挑戰之際，解開(kāi)枷鎖的保險資金尚需“長(cháng)袖善舞”。

　　償付能力限制下降

　　《通知》規定，保險公司投資非自用性不動(dòng)產(chǎn)、基礎設施債權投資計劃及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品，可以自主確定投資標的，賬面余額合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。

　　而保險公司投資未上市企業(yè)股權、股權投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品，可以自主確定投資方式，賬面余額由兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%調整為10%。上述調整使得保險公司在不動(dòng)產(chǎn)投資和債權計劃投資的選擇上更加靈活，也大大增加了入市資金。

　　根據中國保監會(huì )最新統計，截至2012年6月底，保險業(yè)總資產(chǎn)約為6.776萬(wàn)億元。

　　據此估算，保險資金累計可用于投資未上市企業(yè)股權等相關(guān)金融產(chǎn)品的額度達6776億元；保險公司投資非自用性不動(dòng)產(chǎn)、基礎設施債權投資計劃及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的額度達1.355萬(wàn)億元。兩者合計高達2.03萬(wàn)億元。

　　這讓一家在滬保險公司的投資負責人非常期待，目前的權益投資欠佳，債權計劃收益率的吸引力凸顯，在目前的資本市場(chǎng)下，新規可以增加其配置收益較高債權計劃的比例。

　　同時(shí)，根據《通知》規定，保險公司投資股權或者不動(dòng)產(chǎn)，不再執行上一會(huì )計年度盈利的規定；上一會(huì )計年度凈資產(chǎn)的基本要求，均調整為1億元。償付能力充足率要求方面，也由“上一會(huì )計年度末償付能力充足率不低于150%，且投資時(shí)上季度末償付能力充足率不低于150%”調整為“上季度末償付能力充足率不低于120%”。

　　一位保險資產(chǎn)管理公司人士稱(chēng)，降低門(mén)檻或是監管層考慮到凈資產(chǎn)和償付能力并不決定一個(gè)公司的償付能力。

　　無(wú)疑，門(mén)檻的降低為更多保險公司進(jìn)入股權和不動(dòng)產(chǎn)投資創(chuàng )造了條件。由于壽險公司的盈利周期較長(cháng)，不少保險公司尚未進(jìn)入盈利周期，對于償付能力要求的適當放寬可以減小保險公司籌資壓力。

　　新規還規定，保險公司重大股權投資和購置自用性不動(dòng)產(chǎn)，除使用資本金外，還可以使用資本公積金、未分配利潤等自有資金。保險公司非重大股權投資和非自用性不動(dòng)產(chǎn)投資，可以運用自有資金、責任準備金及其他資金。

　　此外，保險資金直接投資股權的范圍，也增加了能源企業(yè)、資源企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的現代農業(yè)企業(yè)、新型商貿流通企業(yè)的股權。

　　對于此前保險集團公司關(guān)注的內部投資主體多、“誰(shuí)來(lái)投資”的問(wèn)題，《通知》也明確規定，保險集團控股公司及其保險子公司投資股權和不動(dòng)產(chǎn)，可以整合集團內部資源。

　　降低資本市場(chǎng)依賴(lài)度

　　保監會(huì )有關(guān)負責人認為，《通知》有利于降低保險資金對資本市場(chǎng)的過(guò)度依賴(lài)，支持保險資金取得長(cháng)期穩定收益。

　　整體來(lái)看，《通知》在《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》的基礎上，結合市場(chǎng)實(shí)際需要，調整放松了部分限制。

　　在股權投資方面適度降低投資門(mén)檻，擴大投資范圍，提高投資比例，增強了可操作性。不動(dòng)產(chǎn)投資方面則改進(jìn)了基礎設施與不動(dòng)產(chǎn)金融產(chǎn)品投資比例的計算方法，增加保險公司的操作空間。

　　與《通知》思路一致，7月19日和23日相繼下發(fā)的《保險資金投資債券暫行辦法》和《保險資金委托投資管理暫行辦法》均有意降低了投資門(mén)檻。

　　日前結束的“2012年上半年保險監管工作會(huì )議”上，中國保監會(huì )主席項俊波曾指出，要積極推進(jìn)資金運用監管市場(chǎng)化改革。在有效防范風(fēng)險的前提下，放松管制，拓寬范圍。

　　不過(guò)，如此高密度的新規推出加重了行業(yè)內對于風(fēng)險控制管理的擔憂(yōu)。例如，由于股權和不動(dòng)產(chǎn)屬于另類(lèi)投資，投資數額大、期限長(cháng)、信息不透明，容易產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險、操作風(fēng)險和道德風(fēng)險。

　　對此，《通知》明確了董事會(huì )和管理層的責任，增加了投資分散化等要求，防范其他行業(yè)的風(fēng)險傳遞。同時(shí)，進(jìn)一步規范股權投資項目公司的管理運作，禁止項目公司對外投資，防范資金挪用和違規操作；防止以養老項目名義建設和銷(xiāo)售商品房，防范以自用項目名義投資不動(dòng)產(chǎn)。

　　此外，保險公司不得用其投資的不動(dòng)產(chǎn)提供抵押擔保。保險公司以項目公司股權方式投資不動(dòng)產(chǎn)的，該項目公司可用自身資產(chǎn)抵押擔保，通過(guò)向其保險公司股東借款等方式融資，融資規模不超過(guò)項目投資總額的40%。（鄧雄鷹）

來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道

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