正逆回購詢(xún)量同現 業(yè)內稱(chēng)或為降準做準備

繼11日央行恢復正回購操作詢(xún)量后，公開(kāi)市場(chǎng)一級交易商16日再次被允許同時(shí)申報7天期逆回購及28天、91天正回購需求。某銀行交易員認為，再次同時(shí)開(kāi)展正逆回購操作詢(xún)量，表明央行可能對流動(dòng)性調節方式進(jìn)行靈活調整。在降準預期升溫的同時(shí)，資金面情況將是決定下一步貨幣政策操作的關(guān)鍵。

　　市場(chǎng)人士認為，從當前資金利率情況看，銀行間市場(chǎng)資金面跨季后逐步恢復到較為寬松狀態(tài)。如果后續資金面繼續回暖，央行在公開(kāi)市場(chǎng)恢復適量正回購操作順理成章，這與上周逆回購縮量、公開(kāi)市場(chǎng)出現凈回籠所傳遞出的訊息基本一致。但如果資金面重新抽緊，正回購操作重啟應理解為央行轉變流動(dòng)性調節方式的信號。正回購操作重啟，可能意味著(zhù)央行在為進(jìn)一步下調存款準備金率做準備，即在降準同時(shí)，利用正回購操作進(jìn)行適度對沖，同時(shí)恢復公開(kāi)市場(chǎng)資金搬運功能。

　　分析人士稱(chēng)，目前，可能導致資金面寬松的因素在于，月初存款集中出表，16日存在一定規模的存款準備金退款；可能導致資金面緊張的因素則是，7月通常為下半年財政存款增長(cháng)高峰月份，下半月面臨較大的財政存款上繳壓力。本周還將有超過(guò)2000億元逆回購資金到期。綜合考慮，下半月導致資金面緊張的因素影響較大，市場(chǎng)流動(dòng)性難言樂(lè )觀(guān)。因此，如果降準時(shí)點(diǎn)繼續后延，央行繼續滾動(dòng)開(kāi)展逆回購是大概率事件，以到期資金再投放的方式填補資金總量缺口。如果正回購恢復操作，則很可能預示著(zhù)央行再次降準漸行漸近。

來(lái)源：中國證券報

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