單日逆回購創(chuàng )年內新高 降準進(jìn)入倒計時(shí)

昨日公開(kāi)市場(chǎng)分別進(jìn)行了380億元7天期和1050億元14天期逆回購

央行昨日以利率招標方式開(kāi)展了逆回購操作，分別為380億元7天期中標利率3.95%，以及1050億元14天期中標利率4.10%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。這一規模創(chuàng )下了今年1月19日以來(lái)單日逆回購投放量的新高。受訪(fǎng)人士稱(chēng)，隨著(zhù)逆回購放量、6月份及上半年經(jīng)濟金融數據的明朗，央行年內第三次降準也進(jìn)入了倒計時(shí)，否則，市場(chǎng)流動(dòng)性難以滿(mǎn)足穩增長(cháng)的需求。

“上周四14天逆回購中標利率較上周二下降5個(gè)基點(diǎn)，昨日進(jìn)行的逆回購又比上周四下降5個(gè)基點(diǎn)，14天逆回購中標利率逐級下降，再次表明了央行引導市場(chǎng)利率平穩下行的態(tài)度?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱(chēng)，在央行逆回購利率下行的引導下，貨幣市場(chǎng)資金情況有所緩解，Shibor除1周利率微漲外，其余均下挫，隔夜利率下降高達36.17個(gè)基點(diǎn)。

該交易員稱(chēng)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，無(wú)論是逆回購還是正回購，是一個(gè)零和博弈，即投放出去多少就要收回來(lái)多少，回收多少就要投放多少，只不過(guò)是在時(shí)間上可以進(jìn)行調節。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)操作不會(huì )對流動(dòng)性構成實(shí)質(zhì)性影響。因此，考慮到7月中上旬流動(dòng)性所承受的壓力，如準備金補繳、大型銀行分紅、財政存款季節性增加、公開(kāi)市場(chǎng)到期量縮減等因素，央行仍有必要通過(guò)降準來(lái)為流動(dòng)性解壓。

縱觀(guān)整個(gè)7、8月，資金壓力將貫穿始終。首先，這兩個(gè)月的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量低。其次，7月下旬開(kāi)始央企分紅派息將導致財政存款集中上繳，而外匯占款增長(cháng)將繼續在低位徘徊。這使得市場(chǎng)對7月份降準的預期依然非常強烈。

本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金370億元，較上周到期大幅減少近半。而昨日再進(jìn)行1430億元逆回購，本周已實(shí)現資金“五連投”。央行此前已連續4周實(shí)現凈投放且規模逐漸放大，其中上周實(shí)現資金凈投放1970億元。

“央行流動(dòng)性管理工具的使用是逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率，現在正回購和央票均已暫停，那么逆回購之后就將是存款準備金率，如此才能實(shí)現流動(dòng)性的優(yōu)化管理?！鄙鲜鼋灰讍T稱(chēng)，央行降準已進(jìn)入倒計時(shí)。

來(lái)源：中國經(jīng)濟網(wǎng)——《證券日報》

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