2018年上半年以來(lái)，美元加息以及中美貿易摩擦不斷升級等事件使美元持續走強，人民幣兌美元匯率自第二季度開(kāi)始進(jìn)入貶值通道，雙向波動(dòng)不斷加強。廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)科編制的人民幣匯率國際影響力指數顯示，強美元與貿易摩擦下人民幣匯率的國際影響有所下降。
美聯(lián)儲加息與中美貿易摩擦致人民幣兌美元匯率持續走弱
目前，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策正面臨轉向，自2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲已加息7次并開(kāi)啟“縮表”進(jìn)程，歐洲央行、日本央行等退出極度寬松貨幣政策的預期上升，引發(fā)套利資本流出新興市場(chǎng)，流向美國等發(fā)達國家；同時(shí)，全球貿易摩擦加劇、地緣沖突等使國際資本流動(dòng)的不確定性和金融市場(chǎng)的避險情緒上升，這對匯率、利率以及資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生較大影響，美元等避險貨幣持續升值。
今年3月21日和6月14日，美聯(lián)儲連續二次加息，將聯(lián)邦基金利率目標區間上調到1.75%至2%的水平。無(wú)獨有偶，在每次加息的次日，特朗普政府都宣布了使中美貿易摩擦升級的措施，3月22日特朗普政府表示將對500億美元中國商品征收懲罰性關(guān)稅，幾經(jīng)談判未果，6月15日白宮對中美貿易發(fā)表聲明，對1102種產(chǎn)品總額500億美元商品征收25%關(guān)稅，并于7月6日正式實(shí)施。
美聯(lián)儲兩次加息與中美貿易摩擦交織使人民幣兌美元的匯率持續走弱。從3月美元加息和中美貿易摩擦開(kāi)始，人民幣對美元貶值，但人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定，上半年CEFTS人民幣匯率指數和參考BIS貨幣籃子和SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數卻有升值。到了6月份，人民幣匯率受中美貿易摩擦影響持續貶值，且人民幣對一籃子貨幣匯率也有下跌趨勢。
未來(lái)人民幣匯率將保持基本平穩
廈門(mén)大學(xué)的人民幣匯率國際影響力指數衡量人民幣匯率的變動(dòng)對其他貨幣的凈影響程度（即人民幣對其他貨幣的影響減去其他貨幣對人民幣的影響）除以人民幣匯率變動(dòng)的標準差和受影響樣本貨幣的個(gè)數，其經(jīng)濟含義是人民幣匯率收益率每變化一個(gè)百分點(diǎn)，其他貨幣匯率收益率平均凈變化多少個(gè)百分點(diǎn)。廈門(mén)大學(xué)人民幣匯率國際影響力指數讓匯率市場(chǎng)數據說(shuō)話(huà)，使用每日匯率數據更新人民幣匯率國際影響力指數，能夠及時(shí)地跟蹤人民幣匯率的變化對其他貨幣匯率的影響，不僅很好地展示了人民幣國際化進(jìn)程中歷次匯制改革實(shí)施后人民幣國際影響力的變動(dòng)，還可以用來(lái)分析重大國際國內經(jīng)濟事件發(fā)生后人民幣對不同經(jīng)濟體影響力的變動(dòng)方向和幅度。
自2018年1月19日逆周期因子恢復中性后，人民幣匯率對G20經(jīng)濟體貨幣及其不同組合的影響總體均出現下跌；強美元與貿易摩擦下人民幣匯率對發(fā)達國家貨幣的影響有所下降，而對發(fā)展中國家和金磚國家貨幣的影響則保持相對穩定。
展望2018年下半年，中美貿易摩擦升溫，美聯(lián)儲繼續加息，外部環(huán)境復雜多變，人民幣匯率將進(jìn)一步承壓。但中國經(jīng)濟基本面穩中向好，人民幣匯率保持基本平穩，為人民幣國際化的進(jìn)一步推進(jìn)奠定了良好的經(jīng)濟基礎。德國、法國以及越來(lái)越多的新興市場(chǎng)經(jīng)濟體將人民幣納入外匯儲備，對人民幣國際化投下信任票。人民幣計價(jià)原油期貨在上海國際能源交易中心掛牌交易，A股納入MSCI、CIPS二期正式運行，積極跡象不斷展現，人民幣國際化將逐漸回升。（廈門(mén)大學(xué)人民幣匯率國際影響力指數課題組 周穎剛、王藝明、程欣、揭詠詩(shī)）
轉自：經(jīng)濟參考報
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