三大特征昭示人民幣匯率預期穩定

　　8月以來(lái)，多重因素推動(dòng)美元不斷走強，包括人民幣在內的非美貨幣普遍承壓下行?？傮w來(lái)看，在外部因素擾動(dòng)下，人民幣存在一定貶值壓力，但我國經(jīng)濟穩中向好、韌性增強，為人民幣匯率提供了有力支撐，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持穩定。

　　回顧近期人民幣匯率走勢，可以看出人民幣匯率波動(dòng)呈現三個(gè)特征：

　　一是人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強。隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化改革的持續深化，人民幣匯率雙向波動(dòng)區間明顯加大，日間經(jīng)常出現數百點(diǎn)的寬幅震蕩，人民幣匯率彈性逐步增強。從外匯儲備角度來(lái)看，6月、7月盡管人民幣匯率快速走低，但外儲規模卻連續兩個(gè)月小幅回升，可以看出央行已基本退出常態(tài)式的外匯干預，更加注重發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用。

　　二是市場(chǎng)預期較為穩定。雖然近期人民幣匯率總體呈下跌趨勢，但并沒(méi)有像2016年底一樣持續單邊貶值，當前跨境資金較為理性，市場(chǎng)預期相對穩定。外匯局也表示，當前遠沒(méi)有達到2015年和2016年資金流出壓力較高的時(shí)期，個(gè)人結售匯日均逆差僅為當時(shí)最高月份日均水平的28%，跨境資金日均凈流出只是當時(shí)最高月份日均水平的12%。此外，近期離岸人民幣匯率與在岸人民幣匯率之間的價(jià)差相對穩定，甚至出現了境內外匯差倒掛現象，可以看出市場(chǎng)對人民幣匯率預期相對穩定，對人民幣匯率波動(dòng)的適應性明顯增強。

　　三是人民幣匯率存在一定的“底線(xiàn)”。央行在退出常態(tài)式干預、增強匯率彈性的同時(shí)，也一直在堅持底線(xiàn)思維，必要時(shí)會(huì )通過(guò)宏觀(guān)審慎工具進(jìn)行逆周期調節，維護外匯市場(chǎng)的平穩運行。比如，在7月離岸人民幣匯率接連突破6.7、6.8、6.9關(guān)口后，8月6日，央行將遠期結售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從0調整為20%，以緩解外匯市場(chǎng)的順周期行為給人民幣匯率帶來(lái)的貶值壓力。此外，8月16日，央行上?？偛恳蟾縻y行不得通過(guò)同業(yè)往來(lái)賬戶(hù)向境外存放或拆放人民幣資金，通過(guò)收縮離岸人民幣流動(dòng)性，維護外匯市場(chǎng)的平穩運行。

　　近期人民幣匯率波動(dòng)的主要原因在于美元走強。8月10日，自美國總統特朗普宣布對土耳其鋼鋁產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅后，土耳其里拉大跌，部分表現疲軟的新興市場(chǎng)貨幣也接連受到?jīng)_擊。在此背景下，大規模避險資金回流美國，加上美國經(jīng)濟基本面強勁，共同推升了美元指數。之后，隨著(zhù)特朗普抨擊美聯(lián)儲漸進(jìn)加息策略，美元指數有所回落，人民幣對美元匯率也實(shí)現了4連升?？梢?jiàn)，近期的人民幣匯率波動(dòng)主要與美元走勢有關(guān)。此外，中美貨幣政策分化，也影響了人民幣匯率波動(dòng)。當前，美國貨幣政策仍處于加息及縮表進(jìn)程中，美元流動(dòng)性不斷回籠；我國在穩健貨幣政策下，先后3次定向降準并多次實(shí)施中期借貸便利（MLF）操作，貨幣政策呈現“寬貨幣”態(tài)勢。最后，貿易摩擦對人民幣匯率的擾動(dòng)作用仍然存在。

　　從近期公布的上半年國際收支數據及7月外匯儲備數據來(lái)看，當前跨境資金流動(dòng)形勢總體穩定，外匯市場(chǎng)相對平穩。長(cháng)期來(lái)看，匯率最終是由經(jīng)濟基本面決定的。今年以來(lái)，我國經(jīng)濟運行總體平穩，韌性增強，為外匯市場(chǎng)平穩運行提供了基礎。展望未來(lái)，隨著(zhù)我國對外開(kāi)放的穩步推進(jìn)、擴內需政策的落地實(shí)施，我國跨境資金流動(dòng)的活躍度和穩定性都將進(jìn)一步增強，人民幣匯率也將在合理均衡水平上保持基本穩定。（王麗娟）

　　轉自：經(jīng)濟參考報
 

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