業(yè)績(jì)未遭遇“黑天鵝”的廣州汽車(chē)集團股份有限公司（601238.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣汽集團”）股價(jià)卻意外閃崩。此前的2月1日早盤(pán)間，廣汽集團突遭砸盤(pán)閃電跌停，一日市值閃崩超過(guò)其2017年全年凈利潤。
“公司二級市場(chǎng)股價(jià)受到宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、市場(chǎng)情緒等多種因素的綜合影響，公司基本面沒(méi)有發(fā)生任何變化，各項生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作正常進(jìn)行。”廣汽集團回應《中國經(jīng)營(yíng)報》記者稱(chēng)。
除了金融去杠桿背景下，信托或者資管產(chǎn)品幕后操盤(pán)人順應監管需求、回籠資金、產(chǎn)品到期等主動(dòng)或被動(dòng)拋售持倉個(gè)股外，沃坦資本合伙人楊光認為，個(gè)股閃崩的出現也不排除與公司未來(lái)的盈利預期下降有關(guān)。
對于近年借助自主品牌傳祺而駛入發(fā)展“快車(chē)道”的廣汽集團來(lái)說(shuō)，自主品牌成為增長(cháng)引擎是“大廣汽”戰略意志的部分體現。但面對SUV增速趨緩，傳祺偏倚SUV，產(chǎn)品結構失衡也引起業(yè)內對于廣汽集團成長(cháng)性的擔憂(yōu)。而在新能源汽車(chē)的道路上，廣汽集團也未能搶占先發(fā)優(yōu)勢。
離奇閃崩
“有點(diǎn)措手不及，更有點(diǎn)摸不著(zhù)頭腦。”廣汽集團股票長(cháng)期持有者林曉向本報記者回憶起近日閃崩一幕仍心有余悸。
此前的2月1日，平開(kāi)平走的廣汽集團在上午10時(shí)35分突遭砸盤(pán)閃電跌停，并于11時(shí)18分跌停報收于21.6元/股。而此前的2017年11月20日，廣汽集團也曾出現類(lèi)似情形。
股價(jià)閃崩通常被認為與公司業(yè)績(jì)“變臉”等相關(guān)，而廣汽集團此前公告稱(chēng)，公司2017年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)55%到85%，增幅創(chuàng )下近年新高。究竟為何，廣汽集團股價(jià)出現閃崩？
值得一提的是，由于廣汽集團除公司控股股東外，其他A股股東持股比例一度不足15%，此次閃崩也引發(fā)外界對于蓄意控盤(pán)等擔憂(yōu)。而廣汽集團曾被質(zhì)疑過(guò)為“莊股”。早在2016年8月，由于廣汽集團股價(jià)長(cháng)期處于高位橫盤(pán)狀態(tài)且日成交量極小，而其流通股席位中驕龍資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“驕龍系”）旗下六只資管產(chǎn)品占據廣汽集團前十大流通股東的六個(gè)席位，并控制可流通籌碼六成。此舉一度引發(fā)上交所發(fā)函問(wèn)詢(xún)。盡管，廣汽集團做出澄清。但據證監會(huì )稽查部門(mén)新近調查結果顯示，“驕龍系”為避免穿倉風(fēng)險進(jìn)行的廣汽集團股價(jià)尾市操縱案獲成立。
據廣汽集團2017年中季報顯示，“驕龍系”旗下浦江之星、金星一號、驕龍68號仍位列前十大流通股東，分別持股7806.08萬(wàn)股、4144.54萬(wàn)股及827.67萬(wàn)股，合計占當期A(yíng)股股本的2.98%。但時(shí)至2017年第三季度末，“驕龍系”旗下僅浦江之星仍在列，但已減持至1681.27萬(wàn)股，占當期A(yíng)股股本的0.39%。而三只信托和資管計劃進(jìn)入廣汽集團前十大流通股東序列：華信信托股份有限公司-華信信托·盈泰31號集合資金信托計劃、長(cháng)安基金-工商銀行-長(cháng)安譽(yù)享9號分級資產(chǎn)管理計劃、華信信托股份有限公司-華信信托·工信28號集合資金信托計劃。三者分別持倉5411.56萬(wàn)股，3704.37萬(wàn)股，2623.52萬(wàn)股，合計占當期A(yíng)股股本的2.73%。
“金融去杠桿背景下，很可能是信托或者資管計劃幕后操盤(pán)人順應監管需求、回籠資金、產(chǎn)品到期等主動(dòng)或被動(dòng)拋售持倉個(gè)股。”楊光指出，蓄意控盤(pán)的“莊股”可能性較小。
廣汽集團在接受本報記者采訪(fǎng)之際表示，“公司二級市場(chǎng)股價(jià)受到宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境、市場(chǎng)情緒等多種因素的綜合影響，公司基本面沒(méi)有發(fā)生任何變化，各項生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作正常進(jìn)行。”
“風(fēng)光”背后
“閃崩個(gè)股的出現也不排除與公司未來(lái)的盈利預期下降有關(guān)。”楊光續稱(chēng)。此前花旗銀行因考慮廣汽集團后續各項費用將上行，而下調盈利預期3.1%。
相較于未來(lái)盈利前景而言，廣汽集團近年來(lái)業(yè)績(jì)增幅遠超行業(yè)平均增速。“自主品牌廣汽乘用車(chē)銷(xiāo)量持續高速增長(cháng)，全新車(chē)型開(kāi)發(fā)取得積極成果，形成傳祺系列明星車(chē)型；合營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jì)穩步提高，投資收益相應增加。”廣汽集團在2017年業(yè)績(jì)預告中再度提及高增長(cháng)系主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)。
“持續穩中向好的業(yè)績(jì)可以說(shuō)是廣汽集團‘大廣汽’戰略落地的產(chǎn)物。”中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )常務(wù)理事賈新光指出。
記者梳理發(fā)現，以廣汽乘用車(chē)為支撐的自主品牌傳祺已由2012年的占據整車(chē)銷(xiāo)量的8.24%穩步提升至2017年的25.42%。反觀(guān)，作為銷(xiāo)量擔當的日系車(chē)貢獻整車(chē)銷(xiāo)量的比重由2012年的79.91%降至2017年的63.21%。具體到產(chǎn)品品類(lèi)來(lái)看，SUV貢獻整車(chē)的銷(xiāo)量由2012年的18.31%攀升至2017年的56.72%。相比之下，主力產(chǎn)品轎車(chē)占據整車(chē)的銷(xiāo)量由2012年的76.02%降至2017年的41.19%，錄得乘用車(chē)板塊降幅最大。
“SUV占比過(guò)半而主力轎車(chē)領(lǐng)跌，印證了廣汽集團三系發(fā)展日趨協(xié)調。這與自主品牌傳祺的壯大密不可分。”深圳大型券商機構不愿具名汽車(chē)行業(yè)分析師表示，一方面，廣汽傳祺具備GS3+GS4+GS7+GS8全方位覆蓋的SUV產(chǎn)品結構，另一方面，爆款車(chē)型GS4銷(xiāo)量穩定，GS8終端價(jià)格堅挺。這使其在增速趨緩的SUV市場(chǎng)仍保有較強的主動(dòng)權。
據悉，廣汽乘用車(chē)2017年實(shí)現整車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)36.70%至50.86萬(wàn)輛。而數據顯示，GS4、GS8在2017年分別實(shí)現銷(xiāo)售33.73萬(wàn)輛、10.22萬(wàn)輛，貢獻廣汽乘用車(chē)同期銷(xiāo)量的86.41%。作為廣汽集團銷(xiāo)量驅動(dòng)的廣汽傳祺表現出顯著(zhù)的偏倚SUV的特征。
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數位受訪(fǎng)人士在接受本報記者采訪(fǎng)之際均有提及，緊隨SUV高增長(cháng)紅利潮退的是格局分化，這是考驗企業(yè)對產(chǎn)品、對市場(chǎng)、對渠道綜合把控力的時(shí)刻。
“這對于技術(shù)流是‘收割’市場(chǎng)份額的契機；對于跟風(fēng)者恰是洗牌出局的時(shí)刻。”上述券商分析師直言，廣汽集團坐擁主打堅毅、硬朗風(fēng)的JEEP家族越野風(fēng)SUV，由轎車(chē)跨界而來(lái)的舒適路線(xiàn)SUV等各技術(shù)流派，而自主傳祺SUV也映射了廣汽集團利用合資技術(shù)反哺自主品牌的高超“消化能力”。“在SUV領(lǐng)域技術(shù)根基深厚又深諳吸收合資伙伴之長(cháng)，且車(chē)型陣容強大、品類(lèi)齊全。”賈新光直言，與其說(shuō)廣汽集團近年的快速壯大借助了SUV，不如說(shuō)是二者互相成就。
多品類(lèi)布局
在傳祺SUV各細分產(chǎn)品逐步入市之余，傳祺GA3、GA6、GA8等轎車(chē)產(chǎn)品也陸續投放，但表現始終難敵SUV。賈新光指出，“相比于吉利汽車(chē)等自主品牌而言，傳祺的產(chǎn)品格局明顯單薄。”
廣汽集團未必未曾意識到局限性所在。廣汽乘用車(chē)總經(jīng)理郁俊曾表示，未來(lái)廣汽傳祺還將推出GM8、GM6和新GS5。“在SUV之外，再培育出轎車(chē)、MPV等品類(lèi)的拳頭產(chǎn)品，盡量做到行業(yè)前五乃至前三，這才能提升整個(gè)集團的實(shí)力，具備對標國際性車(chē)企的底氣和實(shí)力。”上述券商分析師稱(chēng)，這既是實(shí)現廣汽集團對傳祺作為國際品牌規劃的路徑，也有利于提升廣汽集團的成長(cháng)性。
與培育自主品牌一樣具有戰略意義的還有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的布局。新近與蔚來(lái)汽車(chē)結成戰略合作伙伴關(guān)系的廣汽集團，其新能源汽車(chē)產(chǎn)品已擴容至廣汽傳祺GA5PHEV、GS4PHEV、GA3SPHEV、GE3、GA6PHEV、廣汽本田雅閣銳混動(dòng)、廣汽豐田凱美瑞雙擎和雷凌雙擎、廣汽比亞迪純電動(dòng)客車(chē)等諸多品類(lèi)。但據乘聯(lián)會(huì )數據顯示，比亞迪、北汽新能源2017年新能源汽車(chē)批發(fā)量雙雙破十萬(wàn)。位列十名開(kāi)外的廣汽乘用車(chē)2017年僅實(shí)現銷(xiāo)售5246輛。目前，廣汽集團全資子公司廣汽新能源汽車(chē)有限公司已向發(fā)改委提交新能源車(chē)申請資質(zhì)和工信部目錄準入。一旦獲批，這將縮小其與北汽新能源、奇瑞新能源、江鈴新能源3家已獲批傳統車(chē)企的距離。
“廣汽集團或許可以復制其借助爆款GS4壯大自主品牌的路徑，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域打造出一款高認知度的車(chē)型實(shí)現后來(lái)居上。”上述券商分析師稱(chēng)，其合資伙伴豐田汽車(chē)的混合動(dòng)力技術(shù)IP或許在一定程度上也可以成為廣汽集團推動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)品“結構改革”的階段路徑。（吳俊捷）
轉自：中國經(jīng)營(yíng)報
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