跨境資金流動(dòng)“穩” 人民幣資產(chǎn)魅力“足”

　　5月銀行結售匯順差規模達15億美元；截至6月22日，6月以來(lái)北向資金累計凈流入410.80億元……多項數據顯示，盡管美聯(lián)儲持續加息給全球市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)帶來(lái)緊縮效應，但我國跨境資金流動(dòng)總體均衡穩定，海外投資者投資國內金融市場(chǎng)有較強驅動(dòng)力。

　　接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，中國金融市場(chǎng)吸引力和人民幣資產(chǎn)回報率將更多由經(jīng)濟基本面決定，在中國經(jīng)濟韌性凸顯和金融市場(chǎng)持續開(kāi)放背景下，人民幣資產(chǎn)對全球中長(cháng)期投資者仍具吸引力。

　　跨境資金流動(dòng)整體均衡

　　整體來(lái)看，銀行結售匯和涉外收支均保持順差格局。據國家外匯管理局6月22日發(fā)布的統計數據，按美元計值，2022年5月，銀行結匯2050億美元，售匯2035億美元，結售匯順差15億美元。國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英表示，貨物貿易、直接投資等實(shí)體經(jīng)濟相關(guān)跨境資金凈流入維持較高水平，繼續發(fā)揮穩定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用。

　　在跨境證券投資方面，國際金融協(xié)會(huì )數據顯示，4月中國股市和債市分別凈流入10.19億美元和123.71億美元，5月股市外資凈流入上升至27.31億美元，而債市凈流入則放緩至19.9億美元。截至6月13日，股市當月凈外資流入已有41.68億美元，外資加倉中國股市的意愿強烈。Wind數據也顯示，截至6月22日，6月以來(lái)北向資金累計凈流入410.80億元，在截至目前的15個(gè)交易日里，11個(gè)交易日為凈買(mǎi)入。

　　景順投資高級基金經(jīng)理劉徽表示，從估值上來(lái)看，中國股票市場(chǎng)估值水平處于歷史低位，和海外市場(chǎng)相比也處于較低水平。中國經(jīng)濟在穩健貨幣政策和積極財政政策作用下，下半年會(huì )實(shí)現較好復蘇，從而支持股票市場(chǎng)表現。隨著(zhù)A股企穩和反彈，外資凈流入A股資金與一季度相比出現較大幅度增長(cháng)。

　　在工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)看來(lái)，從歷史經(jīng)驗看，債市的外資流入對中美利差較為敏感，因而在美聯(lián)儲5月加息50個(gè)基點(diǎn)以及6月加息75個(gè)基點(diǎn)的緊縮背景下，債市凈流入趨緩。而股市的外資流入則與中國經(jīng)濟基本面更為相關(guān)，即使在過(guò)往的美聯(lián)儲緊縮周期中，如果基本面具有韌性，外資仍會(huì )凈買(mǎi)入中國股票資產(chǎn)。當前中國經(jīng)濟大盤(pán)探底企穩的跡象基本確認，預計后續中國跨境資金流動(dòng)將較為溫和。

　　人民幣資產(chǎn)具長(cháng)期吸引力

　　海外投資者對中國金融市場(chǎng)投出“信任票”的背后，凸顯出人民幣資產(chǎn)具備的長(cháng)期吸引力正不斷增強。

　　中國銀行研究院研究員王有鑫表示，從短期看，當前全球正處于新一輪貨幣政策緊縮周期，流動(dòng)性整體趨于收緊，同時(shí)通脹高企，供應鏈瓶頸突出，在此背景下的金融市場(chǎng)短期波動(dòng)性較大。他認為，如果單純從投資策略來(lái)看，適當地采取保守型操作、降低波動(dòng)性較高的金融資產(chǎn)配置乃是當下合理的投資策略選擇。但從長(cháng)期來(lái)看，貨幣政策沖擊將逐漸收斂，中國金融市場(chǎng)吸引力和人民幣資產(chǎn)回報率將更多由經(jīng)濟基本面決定?？紤]到中國經(jīng)濟增速依然在全球領(lǐng)先、貨幣政策保持穩健等因素，人民幣資產(chǎn)實(shí)際收益率仍然為正。

　　數據顯示，近年來(lái)境外央行和追蹤國際指數的相關(guān)資金對人民幣資產(chǎn)的配置明顯上升，但整體而言當前海外投資者對人民幣資產(chǎn)仍屬低配?！盁o(wú)論從人民幣在全球外匯儲備中2.79%的占比來(lái)看，還是從國內股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)中外資3%到5%的占比來(lái)看，境外投資者進(jìn)一步增持人民幣資產(chǎn)還有很大提升空間?！蓖醮河⒋饲氨硎?。

　　德意志銀行大中華區宏觀(guān)策略主管劉立男也表示，從短期來(lái)看，在美元加息周期中人民幣資產(chǎn)有望凸顯獨特的配置價(jià)值。另外，憑借多元化的特點(diǎn)以及中長(cháng)期增值潛力，人民幣資產(chǎn)對全球中長(cháng)期投資者仍具有吸引力。對一部分有著(zhù)中長(cháng)期配置需求的投資者而言，目前是配置人民幣資產(chǎn)的一個(gè)窗口機遇。

　　市場(chǎng)持續開(kāi)放夯實(shí)基礎

　　展望未來(lái)，中國金融市場(chǎng)將進(jìn)一步推進(jìn)開(kāi)放，夯實(shí)吸引長(cháng)期資本流入的基礎。

　　近日，推進(jìn)金融市場(chǎng)開(kāi)放和互聯(lián)互通舉措不斷。人民銀行、證監會(huì )、外匯局近日發(fā)布聯(lián)合公告，統籌同步推進(jìn)銀行間和交易所債券市場(chǎng)對外開(kāi)放。根據相關(guān)公告，獲準入市的境外機構投資者范圍沒(méi)有變化，而程序則進(jìn)一步簡(jiǎn)化，可投資范圍也擴展到交易所債券市場(chǎng)。另外，中國證監會(huì )、香港證監會(huì )原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開(kāi)放式基金（交易所買(mǎi)賣(mài)基金）（簡(jiǎn)稱(chēng)“ETF”）納入互聯(lián)互通。ETF納入互聯(lián)互通標的，意味著(zhù)A股市場(chǎng)將迎來(lái)更多“活水”。

　　“下一階段，將和各金融管理部門(mén)一道，繼續堅定不移地推動(dòng)中國金融市場(chǎng)改革開(kāi)放，進(jìn)一步簡(jiǎn)化境外投資者進(jìn)入中國市場(chǎng)投資的程序，豐富可投資的資產(chǎn)種類(lèi)，完善數據披露，持續改善營(yíng)商環(huán)境，延長(cháng)銀行間外匯市場(chǎng)的交易時(shí)間，不斷提升投資中國市場(chǎng)的便利性，為境外投資者和國際機構投資中國市場(chǎng)創(chuàng )造更有利的環(huán)境?！敝袊嗣胥y行此前表示。

　　值得注意的是，金融開(kāi)放的同時(shí)風(fēng)險防控體制也將筑牢。王有鑫表示，我國跨境資本流動(dòng)宏觀(guān)審慎政策工具體系不斷完善，政策調整及時(shí)有效，可以有效防范跨境資本和匯率的異常波動(dòng)，預計整體風(fēng)險將可控。（記者 張莫）

　　轉自：經(jīng)濟參考報

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