由于近期恰逢年末MPA考核期，市場(chǎng)短期資金面出現一些“擾動(dòng)”。不過(guò)，央行公開(kāi)市場(chǎng)多措并舉，加大資金投放力度。19日，央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展1000億逆回購，連續第6日凈投放資金，在此背景下，資金平穩跨年或無(wú)虞。
多因素擾動(dòng)流動(dòng)性趨緊
時(shí)值金融機構月中稅期和年底考核，又疊加美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)，當前的金融市場(chǎng)進(jìn)入“多事之秋”，流動(dòng)性面臨內外多重擾動(dòng)。
11月底至12月份以來(lái)，由于財政支出力度加大，一定程度上對沖了逆回購資金到期的因素。央行在貨幣政策上也凸顯出“相機操作”的特點(diǎn)，在上上周(12月4日-8日)的五個(gè)交易日中，央行有4天沒(méi)有開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。上上周央行全周凈回籠資金5100億，是近10個(gè)月以來(lái)央行單周凈回籠量的最高值。
此外，上周二開(kāi)始，貨幣市場(chǎng)利率普遍上行，除個(gè)別品種外，銀行間質(zhì)押式回購利率和Shibor全面上漲，其中，14D、21D和1M期的銀行間質(zhì)押回購加權平均利率分別較前一日上行16bp、29bp和16bp；隔夜和1MShibor分別上行3.8bp和3.24bp。另外，從同業(yè)存單的發(fā)行利率來(lái)看，目前中小銀行的6M的同業(yè)存單利率基本都在5%以上，已經(jīng)升至此前6月份的較高水平。
最后，從資金到期上看，本月也將迎來(lái)逆回購和存單集中到期。本月公開(kāi)市場(chǎng)共有1.52萬(wàn)億逆回購資金到期，同時(shí)12月16日還將有1870億MLF(中期借貸便利)到期，同業(yè)存單也將大量到期，到期量達到2.2萬(wàn)億，均為年內的較高記錄。
多策并舉呵護流動(dòng)性
應對年底流動(dòng)性緊張，本月中旬以來(lái)央行連續實(shí)施流動(dòng)性?xún)敉斗?。據公開(kāi)數據統計，12月11日以來(lái)，央行已連續7日實(shí)施凈投放，累計凈投放4610億元。其中，18日，央行逆回購交易量高達3000億元，創(chuàng )了1個(gè)月新高，當日只有400億元逆回購到期。央行公告指出，此舉是“為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、央行MLF和逆回購到期等因素影響，維護銀行體系流動(dòng)性基本穩定。”
除了資金量大幅投放外，利率方面也作出了調整。上周四(2月14日)，在美聯(lián)儲宣布加息后不久，人民銀行開(kāi)展的7天、28天期逆回購和1年期MLF操作利率均上行5BP，但當周央行未開(kāi)展14天期逆回購，此次14天品種利率上調屬于補充調整，至此，本月公開(kāi)市場(chǎng)操作工具利率均已上調5BP。
最后，從期限結構來(lái)看，7天、14天和28天期逆回購并舉，是12月11日以來(lái)首次開(kāi)展3個(gè)期限的逆回購操作，其中14天央行逆回購也是12月11日以來(lái)首次操作。從18日開(kāi)始，14天回購已可跨年，央行重啟14天逆回購，與28天期逆回購一道可供給跨年流動(dòng)性，同時(shí)繼續開(kāi)展7天期逆回購操作，對沖稅期等因素造成的短期流動(dòng)性壓力，有助于滿(mǎn)足機構對不同期限流動(dòng)性的需求，穩定市場(chǎng)對跨年流動(dòng)性的預期。
資金面平穩跨年可期
得益于央行連續實(shí)施凈投放，本月財政收稅并未對資金面造成太大影響。據市場(chǎng)人士反饋，近期受企業(yè)繳稅等因素影響，資金面不如月初時(shí)寬松，但也不是很緊張，通常是早間資金面偏緊，下午恢復寬松，短期資金供給仍有保障，跨年流動(dòng)性需求上升，融入難度還不太大，總體保持緊平衡。
市場(chǎng)人士普遍預期，伴隨著(zhù)央行在公開(kāi)市場(chǎng)的精準調控，資金面將有望平穩跨年。人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負責人表示，預計12月份財政因素將凈供給流動(dòng)性超過(guò)1萬(wàn)億元，明年初普惠金融定向降準措施落地，將釋放長(cháng)期流動(dòng)性3000億元左右。對于2018年春節前主要商業(yè)銀行因現金大量投放而產(chǎn)生的流動(dòng)性需求，人民銀行也已作了安排?？偟膩?lái)看，銀行體系跨年、跨春節流動(dòng)性供應是有保障的。（陳錦鋒）
轉自：通信信息報
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