資本市場(chǎng)改革步入“快車(chē)道”更多紅利將逐步釋放

　　數九寒冬，資本市場(chǎng)正用改革的熱情迎接即將到來(lái)的春天。

　　回望2018這一年，資本市場(chǎng)改革步伐按照“圍繞資本市場(chǎng)改革，加強制度建設，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展”的路線(xiàn)圖，按下了快進(jìn)鍵。

　　亮點(diǎn)頻現

　　2018年資本市場(chǎng)有哪些亮點(diǎn)？

　　對此《證券時(shí)報》發(fā)文稱(chēng)，全年發(fā)布54項規章，是證監會(huì )交出的成績(jì)單。這些規則中，有的是創(chuàng )新改革內容，如制定試點(diǎn)紅籌企業(yè)發(fā)行上市、持續監管、保薦機構盡職調查、會(huì )計處理、存托協(xié)議指引以及證券基金經(jīng)營(yíng)機構使用香港機構證券投資咨詢(xún)服務(wù)暫行規定等十二部規范性文件；有的是基礎制度的持續完善，如發(fā)行制度改革因勢而變，允許未盈利創(chuàng )新企業(yè)登上A股市場(chǎng)，退市制度納入危害國家安全等強制退市指標。

　　2018年，“退市”二字可以說(shuō)是資本市場(chǎng)基礎制度改革的關(guān)鍵詞之一。2018年5月22日，上海證券交易所打響了2018年退市的第一槍?zhuān)?ST吉恩、*ST昆機因業(yè)績(jì)連續多年虧損甚至資不抵債面臨退市。隨后，*ST烯碳成為首只因會(huì )計事務(wù)所出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”而觸發(fā)終止上市的股票；金亞科技將成為A股欺詐發(fā)行強制退市第二例，雅百特則因涉嫌信息披露違法違規等行為面臨退市。11月8日，深交所發(fā)布公告稱(chēng)，正式終止中弘股份股票上市，A股市場(chǎng)上首只低于一元面值退市股誕生。12月11日，*ST長(cháng)生公告宣布，深交所擬對其實(shí)施重大違法強制退市。

　　無(wú)獨有偶，為了更好發(fā)揮市場(chǎng)機制作用，優(yōu)化交易監管，減少交易阻力，增強市場(chǎng)流動(dòng)性，中國證監會(huì )于2018年11月份發(fā)布了《關(guān)于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見(jiàn)》。這個(gè)被稱(chēng)為“史上最嚴停復牌新規”實(shí)施后，一批長(cháng)期停牌公司先后復牌，兩市停牌公司已降至20家左右。

　　某大型券商投行人士告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，監管層依法從嚴監管股票停復牌行為，主要是為了規避一些公司利用重大事項觸發(fā)停牌，從而達到躲避跌停目的等行為。如此有利于優(yōu)化交易監管、減少交易阻力、保障市場(chǎng)流動(dòng)性，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。

　　總體來(lái)看，今年以來(lái)資本市場(chǎng)深化改革一直在加快，上市制度改革不斷優(yōu)化，退市常態(tài)化不斷推進(jìn)，稽查執法力度進(jìn)一步加大，投資者保護持續加強，對外開(kāi)放一直在擴大。有分析指出，種種跡象表明，證監會(huì )在堅持依法全面從嚴監管原則不變的同時(shí)，正在努力打造一個(gè)融資功能完備、基礎制度扎實(shí)、市場(chǎng)監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場(chǎng)體系。

　　生態(tài)改善

　　有業(yè)內人士分析，縱觀(guān)2018年改革的推出節奏，多是在市場(chǎng)平穩時(shí)推出對資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展有益的創(chuàng )新改革，在市場(chǎng)震蕩時(shí)著(zhù)眼于體制機制改革補短板，穩扎穩打，推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)的改革，以提振市場(chǎng)信心。改革更多的顧及市場(chǎng)情緒，并不是被日常的市場(chǎng)漲跌牽著(zhù)鼻子走，而是在股指大漲大跌時(shí)掂量改革推出時(shí)機。

　　展望2019年，資本市場(chǎng)又將迎來(lái)哪些新政策？

　　在此前舉行的2018中國金融學(xué)會(huì )學(xué)術(shù)年會(huì )暨中國金融論壇年會(huì )上，中國證監會(huì )副主席李超針對資本市場(chǎng)改革開(kāi)放下一步工作發(fā)表了演講。他提出了六大工作安排：推動(dòng)設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制盡快落地、提升上市公司質(zhì)量、完善交易制度、加快資本市場(chǎng)對外開(kāi)放、推進(jìn)資本市場(chǎng)法治建設、推動(dòng)長(cháng)期資金入市。

　　記者梳理發(fā)現，對于A(yíng)股市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，2019年有許多可以期待的政策。首先，科創(chuàng )板及注冊制將全速推進(jìn)；其次監管層將進(jìn)一步減少對正常交易的干預，并出臺部分有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性的舉措；并且包括全國社?；?、各類(lèi)養老金、保險資金等更多長(cháng)期資金有望進(jìn)入A股。

　　“從我國資本市場(chǎng)管理的方面來(lái)看，2019年的A股可能會(huì )迎來(lái)很多心理上的利空，但這些利空對A股的健康發(fā)展而言是一件好事。這種所謂的利空指的是監管上的收緊、制度上的完善，以及資本市場(chǎng)不斷的公開(kāi)公平公正?？梢灶A期，那些鉆制度空子、投機倒把、非法交易的分子將受到嚴厲的處分，同時(shí)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度會(huì )越來(lái)越高，價(jià)值投資的理念將會(huì )繼續擴散，具備良好發(fā)展前景、業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)、優(yōu)質(zhì)的上市公司受青睞的程度將增加。”知名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

　　對此，北京大學(xué)金融與證券研究中心名譽(yù)主任曹鳳岐撰文指出，資本市場(chǎng)長(cháng)期存在的一個(gè)重要問(wèn)題，是信用體系和誠信原則遭到破壞。操縱市場(chǎng)、內幕交易、虛假陳述等違法行為時(shí)有發(fā)生。要形成健康的資本市場(chǎng)文化，最重要的是建立誠信制度及合理的信用評估體系。無(wú)論上市公司、投資者，還是會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等第三方機構，都應加強誠信建設。

　　孫冶方經(jīng)濟科學(xué)基金會(huì )理事長(cháng)李劍閣則認為，我國資本市場(chǎng)雖然擁有了與世界各國相比毫不遜色的現代化的科技手段，但體制改革遠未到位。在產(chǎn)權保護、監管與市場(chǎng)的權力和責任邊界的確定、法規體系的建立等方面，與發(fā)達資本市場(chǎng)相比，還有很長(cháng)的路要走。

　　可見(jiàn)，資本市場(chǎng)要迎來(lái)春天，光有改革措施遠遠不夠，需市場(chǎng)參與各方共同努力，監管層加強監管、中介機構合規守法、上市公司當好“排頭兵”、投資者依法依規參與交易。相信只要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)制度，形成投資者保護機制，我國資本市場(chǎng)一定會(huì )得到健康平穩發(fā)展。（記者 陶婭潔）

　　轉自：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報

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