銅價(jià)上漲下游承壓 家電行業(yè)或迎漲價(jià)潮

　　春節假期過(guò)后，銅價(jià)不斷上漲，價(jià)格直逼2011年創(chuàng )下的歷史最高位。業(yè)內人士認為，銅管、銅板帶等是空調等家電行業(yè)的重要原材料，銅價(jià)快速上漲會(huì )對家電行業(yè)形成較大沖擊。若銅價(jià)持續位于高位，下游家電行業(yè)或被迫迎來(lái)漲價(jià)潮。

　　成本增加

　　中國證券報記者觀(guān)察到，春節開(kāi)市以來(lái)，涉銅類(lèi)上市公司和家電類(lèi)上市公司股價(jià)出現較為明顯的“冰火兩重天”行情。多家家電類(lèi)公司股價(jià)明顯下挫，涉銅類(lèi)上市公司股價(jià)則呈現連續拉升態(tài)勢。究其原因，業(yè)內人士指出，銅、鋁價(jià)格大漲，家電公司的原材料成本上漲壓力加大。

　　國信證券指出，銅、鋁等原材料漲價(jià)，會(huì )影響家電行業(yè)的毛利率，行業(yè)龍頭同樣會(huì )受到影響。但相比中小家電企業(yè)，龍頭企業(yè)具備較強的費用控制能力，比如提前備貨、參與套期保值等。此外，家電類(lèi)公司會(huì )通過(guò)提升部分產(chǎn)品價(jià)格或通過(guò)不同型號的調整來(lái)實(shí)現毛利率的相對穩定。

　　中原證券指出，2021年2月，銅、鋁以及塑料和鋼材價(jià)格均有所上升。有色金屬等上游周期板塊的上漲態(tài)勢或將維持，預計短期大家電產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)也將波動(dòng)上漲。

　　國家統計局數據顯示，自2020年三季度以來(lái)，上游原材料價(jià)格持續上漲造成家電產(chǎn)品單位價(jià)格整體走高，城市家用電器及音像器材RPI(零售物價(jià)指數)呈波動(dòng)上升態(tài)勢。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現，部分上市公司對原材料漲價(jià)有所預判。以浙江美大為例，公司公告稱(chēng)，由于公司信譽(yù)好、資金實(shí)力強、采購量大，與供應商建立了良好的合作關(guān)系，同時(shí)公司對于原材料價(jià)格上漲有預判，對原材料提前進(jìn)行價(jià)格鎖定和儲備。如后續原材料價(jià)格持續上漲，會(huì )對毛利率產(chǎn)生一定的壓力。但公司通過(guò)內部挖潛降耗、提升生產(chǎn)效率等措施，可保持相對穩定的利潤率水平。

　　需求旺盛

　　以空調為代表的家電行業(yè)線(xiàn)上銷(xiāo)售量增幅較大，且外銷(xiāo)需求較為旺盛。

　　奧維云網(wǎng)統計數據顯示，2021年1月，國內市場(chǎng)線(xiàn)上、線(xiàn)下全品類(lèi)家電銷(xiāo)售量同比增速分別為50.55%和3.07%。其中，家電線(xiàn)下市場(chǎng)銷(xiāo)售量同比增速首次由負轉正，但仍與線(xiàn)上銷(xiāo)售存在較大差距。

　　多家券商研報指出，盡管2021年一季度原材料成本面臨上行壓力，但龍頭企業(yè)抵抗成本沖擊的能力逐步增強。隨著(zhù)空調價(jià)格戰的結束以及外銷(xiāo)需求持續旺盛，此輪白電龍頭在費用端將有更大調整空間。

　　提示風(fēng)險

　　高盛公司預計，銅市場(chǎng)迎來(lái)10年來(lái)最大的供應短缺。高盛將12個(gè)月后銅目標價(jià)上調至每噸1.05萬(wàn)美元。這一數字將為歷史最高水平。

　　百川盈孚廢銅行業(yè)分析師燕雨對中國證券報記者表示，近期銅價(jià)暴漲存在多方面原因：美元量化寬松政策落地、世界范圍銅產(chǎn)品將迎來(lái)旺季周期，下游需求預期較為強烈；上期所庫存量從2020年2月份的29.8萬(wàn)噸下降到目前的11萬(wàn)噸，期貨端發(fā)生了較為明顯的“擠倉效應”，這些因素共同作用導致銅供應出現短缺。

　　隨著(zhù)銅價(jià)接連上漲，涉銅類(lèi)上市公司股價(jià)大幅拉升。而銅作為有色板塊的“風(fēng)向標”，推動(dòng)整個(gè)有色板塊強勢上漲。

　　近期，不少上市公司提示風(fēng)險。銅陵有色近日公告，銅價(jià)格累計漲幅較大，且不斷創(chuàng )近年來(lái)新高。公司主產(chǎn)品銅未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格能否繼續上漲或維持高位存在不確定性。(董添)

　　轉自：中國證券報

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