制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟的主體，也是現代化經(jīng)濟體系建設的基礎。如何按照黨的十九大精神，把更多金融資源配置到制造業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，推進(jìn)中國制造向中國創(chuàng )造轉變，中國速度向中國質(zhì)量轉變，制造大國向制造強國轉變，是實(shí)現新時(shí)代我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展面臨的重大問(wèn)題。
（圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)） 金融是現代經(jīng)濟的血脈，金融暢則實(shí)體興。金融支持制造強國建設，一方面需要金融回歸本源，增強服務(wù)制造業(yè)發(fā)展的能力；另一方面，也需要積極創(chuàng )造條件，為金融改革創(chuàng )新提供保障支持。
1、根源何在
制造業(yè)遭遇融資難融資貴
【現狀】
數據顯示，2006—2016年的十年間，我國制造業(yè)的貸款比重從25%下降到16.2%。受此影響，我國制造業(yè)投資增幅從2012年起持續下滑，一直下降到2016年的4.2%，五年時(shí)間下降了27.4個(gè)百分點(diǎn)，持續時(shí)間之長(cháng)、降幅之大，前所未有。2017年雖然止跌回升，但僅有4.8%。
融資難融資貴是近年來(lái)我國制造業(yè)發(fā)展面臨的一個(gè)突出問(wèn)題。
2006—2016年的十年間，我國制造業(yè)的貸款比重從25%下降到16.2%。受此影響，我國制造業(yè)投資增幅從2012年起持續下滑。投資不僅關(guān)系當期經(jīng)濟增長(cháng)，而且關(guān)系新動(dòng)能的培育生成，對優(yōu)化供給結構起著(zhù)關(guān)鍵性作用。投資的疲弱低迷，對我國制造業(yè)的優(yōu)化升級形成了嚴重制約。
這一問(wèn)題的形成，首先與新常態(tài)下我國制造業(yè)發(fā)展的不適應有關(guān)，同時(shí)也反映出我國金融結構的不適應。長(cháng)期以來(lái)，我國制造業(yè)發(fā)展具有顯著(zhù)的“速度效益型”特征，經(jīng)濟增長(cháng)達到10%以上，所有產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)都會(huì )取得利潤；一旦經(jīng)濟增長(cháng)低于8%，很多行業(yè)又會(huì )出現全行業(yè)虧損。隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，增長(cháng)速度從10%左右的高速增長(cháng)轉向7%左右的中高速增長(cháng)，企業(yè)效益開(kāi)始持續下滑。研究表明，我國A股非金融類(lèi)上市公司的凈資產(chǎn)收益率均值從2010年起不斷下降，從12.9%降到了2015年的6.8%，而加權平均資產(chǎn)負債率則由2010年的58.2%上升到2015年的60.1%。2016年企業(yè)部門(mén)杠桿率仍高達165%，遠高于90%的國際警戒線(xiàn)。
從金融結構看，當前銀行貸款、發(fā)行債券和股票占到實(shí)體經(jīng)濟融資額的80%以上。這三種融資方式都具有典型的順周期特征。經(jīng)濟形勢好的時(shí)候，企業(yè)效益也好，銀行樂(lè )于貸款，發(fā)行債券和股票也比較容易；經(jīng)濟形勢不好，企業(yè)效益下滑，銀行出于風(fēng)險防控考慮會(huì )惜貸、壓貸甚至斷貸、抽貸，發(fā)行債券和股票也變得困難。2012年之前，這種融資方式對企業(yè)的投資發(fā)展不會(huì )有太大問(wèn)題，因為經(jīng)濟增速有降低的時(shí)候，但屬于高速增長(cháng)中的短期波動(dòng)，不用多久又會(huì )恢復高速增長(cháng)?；蛘邠Q句話(huà)說(shuō)，我國以銀行貸款為主的金融結構，更適合之前的高速增長(cháng)階段，面對新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展的要求，同樣也需要改革優(yōu)化、創(chuàng )新發(fā)展。
振興制造業(yè)特別是先進(jìn)制造業(yè)，短期看是實(shí)現經(jīng)濟良性循環(huán)的關(guān)鍵，長(cháng)期看是國家經(jīng)濟命脈。金融是現代經(jīng)濟的血脈，金融暢則實(shí)體興。面對新時(shí)代我國經(jīng)濟發(fā)展的必然要求和世界各國的激烈競爭，我們必須著(zhù)力消除制造業(yè)發(fā)展的融資制約，引導促進(jìn)金融提升服務(wù)制造業(yè)發(fā)展的效率和水平，加快建設制造強國。
2、怎么支持
制造強國對金融發(fā)展的新需求
【趨勢】
新時(shí)代我國制造業(yè)發(fā)展，不僅需要金融提供有效的融資支持，也需要金融提供包括咨詢(xún)、投資、財務(wù)管理等在內的一系列服務(wù)解決方案，實(shí)現從“融資”向“融智”的轉變。
當前，我國制造業(yè)規模已連續7年保持世界第一，但關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人、缺乏世界知名品牌等發(fā)展不平衡不充分的問(wèn)題仍十分突出，必須以更大力度實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，支持傳統產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。
不同的發(fā)展需要不同的金融支持。第一，要大力實(shí)施差別化的信貸政策。目前，銀行信貸資金占到我國實(shí)體經(jīng)濟融資的2/3以上。要按照供給側結構性改革的要求，改進(jìn)優(yōu)化信貸條件，支持制造業(yè)增品種、提品質(zhì)、創(chuàng )品牌，積極化解過(guò)剩產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能，發(fā)揮好金融對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的推動(dòng)作用。同時(shí)，要大力發(fā)展中小銀行和民營(yíng)金融機構。嚴禁銀行資金進(jìn)入股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)投機炒作，進(jìn)行脫離實(shí)體經(jīng)濟的所謂創(chuàng )新。事實(shí)上，“二戰”后，德國和日本也曾出現過(guò)類(lèi)似今天我國的狀況。為加快制造業(yè)升級發(fā)展，兩國政府也都采取了結構性的信貸支持政策。
第二，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融、融資租賃等與產(chǎn)業(yè)直接結合的金融服務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈金融是金融機構以產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)為依托，為產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)提供綜合解決方案的一種服務(wù)模式。與銀行貸款相比，它服務(wù)性更強，更具針對性。而融資租賃集融資與融物于一體，且減少了一次性資金支付的壓力，為企業(yè)技術(shù)裝備升級提供了一條有效途徑。二十世紀五六十年代，美國就是通過(guò)這種方式實(shí)現了技術(shù)裝備升級換代。目前，美英等發(fā)達國家的融資租賃滲透率保持50%以上，而我國尚未達到5%，還有很大的提升空間。
第三，積極發(fā)展風(fēng)險投資(VC)、私募股權基金(PE)等融資品種，探索股權質(zhì)押貸款、投貸聯(lián)動(dòng)等服務(wù)模式，為制造業(yè)創(chuàng )新發(fā)展提供長(cháng)期、穩定的金融支持。VC是面向未來(lái)的，看重的是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的潛力和收益，對過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況不作要求，也不要求企業(yè)提供融資抵押。PE則集融資與融智為一體，除了為企業(yè)發(fā)展提供資本支持，同時(shí)還為企業(yè)提供全方位的增值服務(wù)，如協(xié)調企業(yè)與行業(yè)內其他企業(yè)的關(guān)系、拓展采購或銷(xiāo)售渠道、完善治理結構等，是可以跨越經(jīng)濟周期的資本，是智慧資本。VC和PE在我國仍有很大發(fā)展潛力。
第四，要著(zhù)力為企業(yè)“走出去”提供專(zhuān)業(yè)化的綜合金融服務(wù)。“一帶一路”建設是新時(shí)代我國實(shí)行全方位對外開(kāi)放的重大舉措。作為這一戰略的重要組成部分和承載實(shí)施者，制造業(yè)“走出去”勢所必然。但“一帶一路”沿線(xiàn)65國經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊，社會(huì )制度差異巨大。有關(guān)研究表明，其中有33個(gè)國家股票交易額占GDP比例低于10%，直接融資幾近缺失；有24個(gè)國家實(shí)際利率高于我國，信貸供給嚴重不足。面對這種情況，必須統籌協(xié)調政策銀行與商業(yè)銀行、銀行與非銀行等金融支持方式，金融創(chuàng )新與體制機制改革，努力為制造業(yè)“走出去”提供專(zhuān)業(yè)化、個(gè)性化、多元化的金融支持。
3、探索實(shí)踐
實(shí)現金融與制造業(yè)良性互動(dòng)
【部署】
為推動(dòng)金融與制造業(yè)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展，工信部、財政部、人民銀行、銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )等部門(mén)，從2016年起聯(lián)合出臺實(shí)施了一系列政策措施，進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)與金融合作的探索實(shí)踐。
金融事關(guān)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全局，有其自身的發(fā)展規律和要求。金融支持制造強國建設，一方面需要金融回歸本源，增強服務(wù)制造業(yè)發(fā)展的能力；另一方面，也需要積極創(chuàng )造條件，為金融改革創(chuàng )新提供保障支持。
國務(wù)院辦公廳在《關(guān)于創(chuàng )建中國制造2025國家級示范區的通知》(國辦發(fā)〔2017〕90號)中明確提出，要“積極推進(jìn)產(chǎn)融合作，建立產(chǎn)融信息對接平臺，創(chuàng )新金融支持方式，提升金融支持制造業(yè)發(fā)展的能力和效率”。所謂產(chǎn)融合作，是指政府部門(mén)、金融機構、行業(yè)企業(yè)，為提升金融服務(wù)制造業(yè)的效率和水平而進(jìn)行的體制機制創(chuàng )新實(shí)踐。其中，政府部門(mén)主要為金融機構和行業(yè)企業(yè)互動(dòng)協(xié)同搭建平臺、建立機制，同時(shí)對相關(guān)政策規定、體制機制進(jìn)行必要完善改革，支持市場(chǎng)在金融資源配置中發(fā)揮主導作用，不干預金融機構和制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。
產(chǎn)融合作開(kāi)展一年多來(lái)，得到了有關(guān)各方的高度認同和積極參與，取得明顯成效。僅以銀企對接為例，據不完全統計，截至2017年12月，參與產(chǎn)融合作的5000多家銀行機構為95000多家企業(yè)實(shí)際發(fā)放貸款超過(guò)3萬(wàn)億元。能有這樣的成效，究其根源，在于產(chǎn)融合作通過(guò)建立產(chǎn)業(yè)與金融信息對接工作協(xié)調機制和銀企直接對接，實(shí)現了金融機構和行業(yè)企業(yè)在宏觀(guān)和微觀(guān)層面的聯(lián)通互動(dòng)，化解了各方的信息不對稱(chēng)問(wèn)題；通過(guò)財政資金貼息、獎勵、補償、入股等方式，解決了金融部門(mén)不愿投、企業(yè)投不起的問(wèn)題；通過(guò)先行試點(diǎn)、逐步推進(jìn)，為積極穩妥推進(jìn)金融改革提供了一條有效途徑。
目前，產(chǎn)融合作只是開(kāi)了個(gè)頭。下一步，將著(zhù)力在以下6個(gè)方面深入開(kāi)展：一是充分利用大數據、云計算等信息技術(shù)手段，建立更加方便、快捷、高效的信息溝通交流渠道；二是拓展產(chǎn)融合作領(lǐng)域，支持企業(yè)有效運用資本市場(chǎng)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結構和行業(yè)布局，鼓勵金融機構創(chuàng )新服務(wù)支持企業(yè)“走出去”；三是充分發(fā)揮財政資金的杠桿引導作用，帶動(dòng)金融資本支持戰略性、基礎性、先導性產(chǎn)業(yè)發(fā)展；四是鼓勵金融創(chuàng )新產(chǎn)品和服務(wù)，支持中國制造2025國家示范區建設；五是對試點(diǎn)城市產(chǎn)融合作情況進(jìn)行評估總結，提出改革建議，推動(dòng)金融體制機制改革；六是推動(dòng)企業(yè)將產(chǎn)融合作內容納入戰略規劃、管理流程再造等方面，構建新時(shí)期的工業(yè)文化，提升企業(yè)軟實(shí)力。
轉自：光明日報
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